钢材垒库，合约走势分化

 钢材：震荡运行，套利正当时

昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1901合约涨1.7%。热轧1901合约跌1.9%。唐山普方坯含税出厂价4080元/吨；建材市场报价北京地区4380-4410元，山东地区报4370-4440元，杭州地区报4500元，上海报4440-4500元，广州地区报4650元，西安地区报4300-4430元，成都地区报4400-4410元。

观点：昨日全国建材成交 18.87万吨，成交稍有好转。环保限产方面看，昨日山西发布了《临汾市重点工业企业差异化生产管控方案》的通知，明确了秋冬季高炉限产50%，按时段各地区轮流停产。预计后续北方各城市相继出台秋冬季限产详细方案。昨日中西部地区库存累积，预计近期钢价震荡为主，在现货临近10月合约交割情况下，近月合约表现优于远月合约，建议多1810，空1901合约正套操作。此外，逢低做多材矿比亦可继续。

策略：中性，短期震荡为主，获利盘可止盈离场，待回调释放后再度入场。套利方面：继续做多材矿比，多1810空1901跨期正套。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：震荡偏弱运行

昨日日盘铁矿石1901合约收于480元/吨，较前一交易日下跌0.41%。普氏指数65.55美元，跌0.3美元，月均67.29美元。

观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交70万吨，成交品种中，MNP、金布巴占60%，高品块占7%，低品粉占24%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8072，在岸人民币收盘报6.8205。 随着近日钢材走弱，汇率维稳，铁矿价格缺乏向上支柱，预计矿价短期震荡偏弱走势，套利方面可继续做多材矿比、焦矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。

策略：谨慎看空，短期震荡偏弱势。套利方面：继续做多材矿比；空01多05跨期反套。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅贬值

焦炭、焦煤：成材走弱，焦炭回调修复过高预期

期货方面，昨日日盘焦炭合约涨跌互现，焦煤主力1901合约收盘跌1.62%，焦炭主力1901合约收盘涨1.34%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨50元至2600元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨60元至2515元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持171美元/吨，折算成人民币1395.17元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。产地焦炭市场第五轮提涨已基本落实，累计涨幅500元/吨，临汾个别焦企开启第六轮提涨。受环保检查，焦企开工率下降且库存较低，出货良好，下游钢厂采购意愿强。目前港口价格倒挂，部分贸易商出售前期囤货，对焦价有所压制。焦煤方面，环保影响山西洗煤厂大面积关停，对煤矿影响尚可，吕梁地区低硫焦煤价格上涨。昨日，山西印发《临汾市重点工企业差异化生产管控方案》，环保限产进一步加码，但需警惕后期高炉限产导致焦炭需求大幅下滑。

策略：中性，长期内焦炭供需双缩，焦炭价格是否维持强势依赖成材走势，观望为主。套利方面：预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度。