需求持稳 黑色盘面小幅震荡

钢材：周度成交持续向好

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1901合约涨0.1%。热轧1901合约跌0.58%。唐山普方坯含税出厂价3900元/吨，较上一交易日下降30元/吨。建材市场报价北京地区4350 -4380元，山东地区报4400-4510元，杭州地区报4600-4610元，上海报4570-4600元，广州地区报4620元，西安地区报4400-4510元。

观点：昨日全国建材成交22.81万吨，成交活跃。昨日中西部库存数据显示终端开始累库，社会总库存较上周增加3万吨，其中建材增加1.35万吨，热轧增加0.13万吨，中板增加1.52万吨。中西部钢厂库存总体增加，库存较上周增7.73吨，其中西北厂库减少0.62万吨，西南厂库增加7.09万吨。我们认为，中西部库存在上周大幅降库的基础上本周有小幅累库，尚不足以认定需求转向。目前现货需求相对稳定甚至有部分赶工的情况，叠加10月限产将至，维持钢材近强远弱的判断，1901合约基差仍有走扩空间。套利方面，建议多螺纹1810，空1901合约正套逢高获利离场。

策略：谨慎看多，合约分歧加剧。套利方面：多螺纹1810空1901跨期正套逢高获利离场。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：钢厂补库增多

昨日日盘铁矿石1901合约收于500元/吨，较前一交易日上涨0.6%。普氏指数69美元，较前一日涨0.2美元，月均68.66美元。

观点：昨日铁矿市场成交较好，港口成交119.83万吨。成交品种中，MNP、金布巴占50%，卡粉占3%，高品块占14%，低品粉占17%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8571，在岸人民币收盘报6.8791。昨日现货成交继续向好，钢厂有补库意愿，不过进入10月即将开启新一轮取暖季限产，铁水产量环比下降。总体而言，矿石当前供需关系较好，但向上空间有限。后续需密切关注限产政策执行情况及钢厂采购量。

策略：中性，宽幅偏强振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：钢焦博弈，焦炭盘面跌至炼焦成本

期货方面，昨日日盘煤焦合约涨跌互现，焦煤主力1901合约收盘涨0.12%，焦炭主力1901合约收盘跌2.29%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌10元至2440元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2400元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持193美元/吨，折算成人民币1586.71元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，主流焦炭市场第二轮提降全面落地，山西、河北个别钢企对焦炭采购价第三轮提降，导致焦炭市场整体心态转弱。短期内随着徐州等地复产，焦炭供给小幅上升。目前焦企利润尚好，虽焦炭有跌价趋势，但低库存对焦价支撑较强。港口价格小幅倒挂，盘面价格基本和炼焦成本持平。焦煤方面，受焦炭下跌情绪影响，部分高价煤种价格小幅回落，同时销售转弱，但短期供应仍较为紧张，煤价有所支撑。综合来看，目前钢焦博弈，个别钢厂试探性调降，但受限于焦企库存低位，短期焦价支撑较强；焦煤供需改善，但上涨空间有限。

策略：焦炭方面，谨慎看多，前期焦炭盘面跌幅过大，目前处于筑底过程中，可根据成材走势单边短线操作；焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，贴水收窄，谨慎操作。套利方面：无。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。