焦煤推高焦化成本 煤焦盘面双双拉涨

钢材：国庆如期累库，盘面修复悲观预期

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1901合约涨0.68%。热轧1901合约涨0.57%。唐山普方坯含税出厂价3850元/吨。建材市场报价北京地区4340 -4360元，山东地区报4370-4450元，杭州地区报4590-4610元，上海报4480-4560元，广州地区报4610元，西安地区报4400-4450元。

观点：昨日全国建材成交26.8万吨，成交活跃。国庆节日期间，钢材库存数据继续激增，螺纹钢社会库存增35.99万吨，厂库增加23.4，共增加59.39万吨；热卷社会库存增加21.7万吨，厂库增加8.28万吨，共增加29.98万吨。国庆当周库存大增，符合预期，增量仍处在合理范围内。我们认为，库存环比大幅增加，不利于盘面上行，不过随着建材成交持续高位，唐山限产进入实行期，钢材基本面仍然不差。建议密切关注限产情况。套利方面，建议多螺纹1810，空1901合约正套逢高获利离场，多1905，空1901合约反套择机介入。

策略：中性。套利方面：多螺纹1810空1901跨期正套逢高获利离场，多1905，空1901合约反套择机介入。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：期货受焦螺带动上涨，基差收窄

昨日日盘铁矿石1901合约收于498元/吨，较前一交易日上涨0.5%。普氏指数69.4美元，较前一日跌0.2美元，月均69.55美元。

观点：昨日铁矿市场成交平稳，港口成交52.6万吨。成交品种中，MNP、金布巴占29%，卡粉占6%，高品块占25%，低品粉占29%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8957，在岸人民币收盘报6.9315。昨日现货成交继续向好，期货受焦、螺带动企稳回升，基差有所收窄。我们认为，国庆期间钢厂产量继续增加，节后仍有补库需求，短期现货或仍将坚挺。期货方面在完成基差修复、跟随其他品种补涨后，或仍将面临供增需减，震荡向下的压力。

策略：中性，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：焦煤推高焦化成本，煤焦盘面双双拉涨

期货方面，昨日日盘煤焦合约均大幅拉涨，焦煤主力1901合约收盘涨5.72%，焦炭主力1901合约收盘涨4.22%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌30元至2410元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2400元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.25美元至192.75美元/吨，折算成人民币1594元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，多数焦企已经执行第三轮提降，且范围有扩大趋势。但受焦煤价格上涨推高炼焦成本，个别焦企有提涨意愿。节后焦企库存小幅增加，但仍处于低位，港口库存快速下降，部分贸易商有接货意愿。目前盘面价格扔贴水现货，港口倒挂现象逐渐好转。焦煤方面，山西部分煤矿以及洗煤厂关停影响持续，导致焦煤供应结构性紧张。且近日受澳洲煤矿火灾影响，中等挥发性焦煤供应紧张，煤价较为强势。综合来看，焦炭盘面以调至成本区，焦价支撑较强，且11月限产预期仍存，有筑底拉升趋势。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，短期焦炭跌幅过大，盘面贴水现货，焦煤价格持续上涨推高炼焦成本；焦煤方面，谨慎看涨，由于限产影响，短期焦煤供应仍较为紧张。套利方面：焦炭盘面回调至成本区，成材限产不及预期，做空材焦比价，买焦炭1901抛螺纹1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。