限产政策频出 焦炭领跑黑色

钢材：限产政策频出，消费处高位

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1901合约涨1.71%，热轧1901合约涨1.44%。唐山普方坯含税出厂价3880元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。建材市场报价北京地区4340 -4360元，山东地区报4400-4500元，杭州地区报4620-4630元，上海报4500-4580元，广州地区报4650元，西安地区报4450-4470元。

观点：昨日全国建材成交23.95万吨，成交尚可。邯郸、安徽等地印发蓝天保卫战三年计划实施方案，明确秋冬季实施重点行业错峰生产。我们认为，今年秋冬季限产范围较去年更广，虽有部分地区限产灵活，相较于往年有所松动，但总体产能仍然是同比减少，随着建材成交持续高位，唐山限产进入实行期，钢材基本面仍然不差。建议密切关注限产情况。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：期现同涨，成交向好

昨日日盘铁矿石1901合约收于509元/吨，较前一交易日上涨2.21%。普氏指数70.55美元，较前一日涨1.15美元，月均69.69美元。

观点：昨日铁矿市场成交向好，港口成交61.09万吨。成交品种中，MNP、金布巴占61 %，卡粉占3%，高品块占8%，低品粉占19%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9019，在岸人民币收盘报6.9260。昨日现货成交继续向好，期现价格实现同涨，普氏指数突破70美元，我们认为，国庆期间钢厂产量继续增加，节后仍有补库需求，短期现货或仍将坚挺。期货方面在完成基差修复、跟随其他品种补涨后，或仍将面临供增需减，震荡向下的压力。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：限产政策频发，焦炭领跑黑色

期货方面，昨日日盘煤焦合约均上涨涨，焦煤主力1901合约收盘涨0.23%，焦炭主力1901合约收盘涨3.15%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2410元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2400元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨2美元至194.75美元/吨，折算成人民币1612.63元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，山西部分焦化厂提涨焦炭出厂价，目前下游钢厂暂未接受，仍处于商议过程中。近日限产政策频发，邯郸地区出台了《邯郸市钢铁企业采暖季差异化错峰生产方案（征求意见稿）》，11月限产预期进一步加强，长三角、山西等地区相继发布采暖季环保限产政策，部分贸易商有囤货意图，市场信心高涨。目前焦炭库存小幅上升，开工率也较前期有所回升，山西地区限产幅度较大。焦煤方面，山西、河北、河南等地煤矿上调长协价格，短期保持强势，但盘面受劣质焦煤仓单压制，涨幅有限。综合来看，短期双焦逐渐由弱转强，若成材需求较为稳定，不出现大幅累库，则焦炭将继续维持强势。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，焦煤价格持续上涨、运费上涨推高焦化成本；焦煤方面，谨慎看涨，由于限产影响，短期焦煤供应仍较为紧张。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。