降库明显 盘面强力修复贴水

钢材：节后一周库存下降，临汾开启第三轮限产

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1901合约涨0.02%，热轧1901合约跌0.76%。唐山普方坯含税出厂价3900元/吨，较前一交易日持平。建材市场报价北京地区4330 -4350元，山东地区报4410 -4460元，杭州地区报4600-4620元，上海报4550-4570元，广州地区报4650元，西安地区报4450-4480元。

观点：昨日全国建材成交 19.15万吨，成交有所滑坡，高价货成交不畅。昨日库存数据显示终端开始降库，螺纹钢社会库存减少15.25万吨，厂库减少16.07，共减少31.32万吨；热卷社会库存增加4.3万吨，厂库减少4.72万吨，共减少0.42万吨；五大钢材总降库48.1万吨。节后一周，库存如期消耗，我们认为，市场有望纠正节前悲观预期。目前现货需求相对稳定，随着临汾第三轮错峰生产，以及多地公布环保治污方案，产量有望减少，不过冬季工地施工减缓，届时供需双弱。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：成交尚可，供需改善

昨日日盘铁矿石1901合约收于511.5元/吨，较前一交易日下跌0.68%。普氏指数71.05美元，较前一日跌0.65美元，月均70.07美元。

观点：昨日铁矿市场成交向好，港口成交67.6万吨。成交品种中，MNP、金布巴占46%，卡粉占3%，高品块占11%，低品粉占22%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9098，在岸人民币收盘报6.8888。近日港口成交持续向好，钢厂补库积极，叠加近两周外矿发货减少，铁矿供需关系迎来小幅改善，我们认为，短期内钢厂仍有补库需求，现货尤其是中高品矿或仍将坚挺。期货方面在完成基差修复、跟随其他品种补涨后，或将面临供增需减，震荡向下的压力。

策略：中性，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭现货企稳，盘面小幅震荡

期货方面，昨日日盘煤焦合小幅震荡，焦煤主力1901合约收盘涨0.22%，焦炭主力1901合约收盘跌0.14%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2420元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2400元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持195美元/吨，折算成人民币1615元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，主流市场陆续提涨焦炭价格100元/吨，部分下游钢厂接受此次提涨，市场情绪较为乐观。近期焦企开工率保持稳定，较前期小幅上升，贸易商采购积极性较高，短期焦价仍较为强势。焦煤方面，主焦煤供应量小幅紧缩，吕梁柳林地区个别高硫主焦大型煤矿近期再度停产，当地个别低硫矿也因事故及环保有停限产现象。综合来看，煤焦供给均有小幅紧缩，短期内保持强势，但钢厂限产不及预期，需关注钢材累库情况。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，焦煤价格持续上涨、运费上涨推高焦化成本；焦煤方面，谨慎看涨，由于限产影响，短期焦煤供应仍较为紧张。套利方面：焦炭盘面回调至成本区，成材限产不及预期。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。