焦炭逻辑未变 盘面回调修复过快涨幅

钢材：中西南降库明显，现强期弱

昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1901合约跌0.8%，热轧1901合约跌0.53%。唐山普方坯含税出厂价3940元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。建材市场报价北京地区4370 -4390元，山东地区报4490 -4540元，杭州地区报4610-4630元，上海报4570-4600元，广州地区报4620-4630元，西安地区报4420-4520元。

观点：昨日全国建材成交18.39万吨，成交偏弱。昨日中西南社会库存407.6万吨，环比下降7.93%，降库明显。目前现货需求相对稳定，赶工预期仍在，不过1901对应冬储合约，向上空间有限。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：成交尚可，基差扩大

昨日日盘铁矿石1901合约收于507.5元/吨，较前一交易日下跌0.29%。

观点：昨日铁矿市场成交向好，港口成交53.8万吨。成交品种中，MNP、金布巴占47%，卡粉占3%，高品块占13%，低品粉占28%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9119，在岸人民币收盘报6.9192。近日港口成交持续向好，钢厂补库积极，叠加目前基差仍然较大，我们认为，短期内钢厂仍有补库需求，盘面仍有支撑。

策略：中性，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭逻辑未变，盘面回调修复过快涨幅

期货方面，昨日日盘煤焦合涨跌互现，焦煤主力1901合约收盘涨0.29%，焦炭主力1901合约收盘跌2.51%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2500元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2420元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨1.5美元至198.5美元/吨，折算成人民币1643元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，焦企第一轮提涨仍有部分钢厂暂未接受，晋城部分焦企开启第二轮提涨，目前仍处商议过程中。目前北方钢厂焦炭库存水平正常，对提价有所抵触。港口库存上升，成交价有所提高。焦煤方面，限产空窗期焦企开工较高，焦煤需求较好，且供应较为紧张，销售良好，短期焦煤仍处于强势。综合来看，焦炭盘面大幅下跌，主要由于前期上涨过快，但供需格局并未改变，待成材价格企稳后，焦价仍有上涨潜力。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，回调修复过快涨幅，待成材企稳后，仍有上涨潜力；焦煤方面，谨慎看涨，由于限产影响，短期焦煤供应仍较为紧张。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。