需求强劲 支撑黑色系商品整体强势

钢材：中西部降库明显，专项债稳步推进

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1901合约涨1.94%，热轧1901合约涨0.71%。唐山普方坯含税出厂价3960元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。建材市场报价北京地区4370 -4390元，山东地区报4540 -4630元，杭州地区报4630-4650元，上海报4580-4610元，广州地区报4730元，西安地区报4530-4580元。

观点：昨日全国建材成交22.25万吨，成交好转。昨日钢谷网中西部社会库存环比下降明显，社会库存344.5万吨，减少13万吨，其中建材减15.19万吨，热卷增2.66万吨；钢厂建材库存117.61万吨，减少18.32万吨。目前现货需求稳定向好，赶工预期仍在，叠加昨日公布的社融数据显示，前三季度对实体经济发放的人民币贷款占同期社融规模的83.2%，同比增高18.4个百分点，同时地方政府专项债券占比11%，同比增高2.2个百分点，稳基建措施稳步推进，利多钢材消费。

策略：中性。套利方面：卷螺价差择机做冬季需求回归。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：现货成交强势，盘面基差较大

昨日日盘铁矿石1901合约收于523.5元/吨，较前一交易日上涨3.15%。普氏指数$74.25，上涨$2.5，月均价$70.72。

观点：昨日铁矿市场成交向好，港口成交56.5万吨。成交品种中，MNP、金布巴占44%，卡粉占6%，高品块占15%，低品粉占32%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9103，在岸人民币收盘报6.9235。近日港口成交持续向好，贸易商挺价意愿较强，钢厂补库积极，叠加目前基差仍然较大，我们认为，短期内钢厂仍有补库需求，盘面仍有支撑。

策略：谨慎偏多，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：专项债刺激成材需求，煤焦上涨动力不减

期货方面，昨日日盘煤焦合大幅拉涨，焦煤主力1901合约收盘涨2.53%，焦炭主力1901合约收盘跌1.84%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2500元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2420元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持198.5美元/吨，折算成人民币1643元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，河北地区焦炭第一轮提涨范围扩大。内蒙古地区环保检查逐步开展，未来中央环保督查小组将进驻乌海地区进行环保“回头看”督查。目前焦企销售较为顺畅，港口低价资源较少，现货提涨虽较为缓慢，但市场情绪较为乐观。焦煤方面，洗煤厂关停以及煤矿限产影响仍存，供给较为紧张，下游焦企需求旺盛，部分炼焦精煤价格小幅上调。综合来看，地方政府专项债的发布必将导致近期施工活跃，从而为黑色系商品注入上涨动力。目前煤焦现货仍有提涨动力，但盘面已至高位，警惕回调风险。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，地方政府专项债推动成材需求，成材走强将为原料注入上涨动力；焦煤方面，谨慎看涨，由于限产影响，短期焦煤供应仍较为紧张。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。