唐山限产发布 现货依然强势

钢材：降库加速，盘面博弈

昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1901合约跌2.12%，热轧1901合约跌3.04%。唐山普方坯含税出厂价3940元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。建材市场报价北京地区4360 -4380元，山东地区报4560 -4650元，杭州地区报4640-4660元，上海报4590-4610元，广州地区报4710元，西安地区报4500-4570元。

观点：昨日全国建材成交16.96万吨，现货受期货下跌影响，成交下滑。昨日库存数据显示终端继续降库，螺纹钢社会库存减少27.93万吨，厂库减少18.5，共减少46.43万吨；热卷社会库存增加2.16万吨，厂库减少5.77万吨，共减少3.61万吨；五大钢材总降库68.09万吨。库存加速下降，反映需求持续向好，不过1901对应冬储合约，向上空间有限。预计近期01合约将会呈现持“强需求、低库存，做多近月合约”观点的多头和持“1月弱需求、对应冬储价格”观点的空头相互博弈的局面。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：现货涨期货跌，基差继续扩大

昨日日盘铁矿石1901合约收于517.5元/吨，较前一交易日下跌1.15%。普氏指数$74.3，上涨$0.05，月均价$70.98。

观点：昨日铁矿市场成交下降，港口成交19万吨。成交品种中，MNP、金布巴占54%，高品块占8%，低品粉占31%，钢厂采购积极性下降，占比62%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9275，在岸人民币收盘报6.9387。近日港口成交及疏港量尚可，贸易商挺价意愿较强，钢厂在产量增加情况下补库增多，叠加目前基差仍然较大，我们认为，短期内钢厂仍有补库需求，盘面仍有支撑。

策略：谨慎偏多，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：期现分化，煤焦大幅下挫

期货方面，昨日日盘煤焦合大幅下挫，焦煤主力1901合约收盘跌3.74%，焦炭主力1901合约收盘跌4.3%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2520元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2420元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.5美元至199美元/吨，折算成人民币1648元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，山西个别焦化厂提出第二轮提涨，目前仍处于商议过程中。目前焦企库存仍然较低，销售状况良好，下游钢企库存水平尚可，暂无采购压力，焦钢博弈加剧。焦煤方面，部分洗煤厂关停现象仍然持续，焦煤供应呈紧缩趋势。此外，大西洋地区需求回升供给紧张，澳洲峰景硬焦煤离岸价涨至224美元/吨。综合来看，近期焦炭现货持续强势，盘面较为疲弱，主要由于前期贸易商囤货导致，后期需关注成材能否保持强势及11月限产力度。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，地方政府专项债推动成材需求，成材走强将为原料注入上涨动力；焦煤方面，谨慎看涨，由于限产影响，短期焦煤供应仍较为紧张。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。