成材需求高涨 黑色商品走势分化

钢材：降库加速，成交活跃

观点：昨日全国建材成交22.48万吨，现货成交再度回到高位。叠加昨日钢银数据显示，建材库存环比降7.13%，热卷库存环比降1.61%，中厚板库存环比增1.75%，我们认为近期需求仍处在强势状态，地产建筑用钢加速消耗，赶工明显，预计短期需求仍将维持。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：基差扩大有利盘面向现货回归

观点：昨日铁矿市场成交回暖，港口成交54.7万吨。成交品种中，MNP、金布巴占35%，卡粉占3%，高品块占15%，低品粉占25%，钢厂采购积极性持稳，占比65%。62％普氏指数涨1.55美元至75美元，月均为71.38美元。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9236，在岸人民币收盘报6.9408。近日港口成交及疏港量尚可，贸易商挺价意愿较强，钢厂在产量增加情况下补库增多，叠加目前基差仍然较大，我们认为，短期内钢厂仍有补库需求，盘面仍有支撑。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动

焦炭、焦煤：煤焦期现分化，盘面午后下挫

期货方面，昨日日盘煤焦合午后下跌，焦煤主力1901合约收盘跌0.91%，焦炭主力1901合约收盘跌1.17%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2540元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2420元/吨。澳洲中挥发焦煤价格199美元/吨，折算成人民币1637元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，山西部分地区焦企第二轮提涨，徐州地区焦企提涨100元/吨，但提涨过程不十分顺畅，钢焦博弈较为激烈。目前主产地焦企库存仍维持低位，下游钢厂采购正常，港口贸易商接货谨慎。焦煤方面，煤矿销售良好，部分煤种价格上调。内蒙古地区煤矿、焦企接受环保组交叉检查，检查力度较大。山东龙郓煤业矿难或将进一步加强山东省煤矿安全检查力度。此外，昨日下午传言榆林煤矿大面积停产，影响部分焦煤产量，待进一步证实。综合来看，短期市场分歧较大，现货提涨吃力促使港口贸易商出货，煤焦盘面均涨后下挫。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。