供需两旺 黑色系继续修复贴水

钢材：华东工地受限VS库存加速下滑

观点：昨日全国建材成交19.97万吨，较前一日增加。受进博会影响，10月23日至11月12日，上海全市范围内所有施工项目不得进行土方、施工材料等运输，10月29日至11月11日，进博会安保圈周边约2-5公里范围内所有建筑工地停工，对于短期需求造成一定影响。目前库存尚处在大幅去库阶段，现货价格有望保持坚挺。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：盘面大涨致基差如期收缩

观点：昨日铁矿市场成交回暖，港口成交69万吨。成交品种中，MNP、金布巴占53%，卡粉占2%，高品块占9%，低品粉占13%，钢厂采购积极性增加，占比73%。62％普氏指数涨1.60至$76.40，月均值为71.85。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9357，在岸人民币收盘报6.9422。昨日基差随着期价上行而收缩至28元，逐渐回归正常区间。永钢确认11月1日执行限产50%的相关政策，预计限产前有增产现象，利于现货矿石成交。

策略：谨慎偏多，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动

焦炭、焦煤：焦炭现货强势带动盘面，煤焦强势依旧

期货方面，昨日日盘煤焦双双上涨，焦煤主力1901合约收盘涨0.47%，焦炭主力1901合约收盘涨2.4%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨10元至2560元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格上涨50元至2470元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持202.5美元/吨，折算成人民币1666元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，主流市场焦炭第二轮提涨基本落地，市场心态逐渐好转。近期焦企焦炭库存较低，且北方运力紧张导致下游钢厂到货受阻，钢厂基本同意焦炭提价。焦煤方面，受山东龙郓煤矿矿难影响，煤矿大面积关停，下游焦企采购较难；同时主产区煤矿安全检查也使焦煤供给缩减，短期煤价支撑较强。综合来看，焦炭分歧受现货强势带动逐渐一致，盘面贴水幅度缩小；受冬储及煤矿检查影响，焦煤供给近期大幅缩减，煤价将维持强势，但仍需警惕劣煤仓单压制盘面价格。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，成材需求支撑，运力紧张导致下游钢厂到货受阻，盘面贴水幅度缩小，市场分歧逐渐统一；焦煤方面，谨慎看涨，受环保限产以及安全检查等因素影响，短期焦煤供应仍较为紧张。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。