供需两旺 黑色系继续修复贴水

钢材：库存下降，现货向好

观点：昨日全国建材成交18.47万吨，继续维持23日以来的成交水平。下周一开始，进博会安保圈周边建筑工地停工，需求有望温和下滑，至本月底，北方部分工地由于天气因素陆续进入施工收尾阶段，需求有望进一步收缩。因此料需求端高点已见，后期减弱概率较大。目前库存尚处在大幅去库阶段，现货价格有望保持坚挺，而期价跟随空间有限。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：成交向好，价格坚挺

观点：昨日铁矿市场成交回暖，港口成交60万吨。成交品种中，MNP、金布巴占57%，卡粉占9%，高品块占14%，低品粉占11%。62％普氏指数涨0.10至$76.50，月均值为72.09。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9409，在岸人民币收盘报6.9492。汇率贬值有利抬升矿价成本。沙钢、永钢均已收到政府相关限产文件，预计限产前有增产现象，利于现货矿石成交。

策略：谨慎偏多，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动

焦炭、焦煤：需求旺盛，煤焦继续涨势

期货方面，昨日日盘煤焦双双上涨，焦煤主力1901合约收盘涨1.43%，焦炭主力1901合约收盘涨0.88%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2560元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2470元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.75美元至202.5美元/吨，折算成人民币1675元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，山西、河北焦价第二轮提涨普遍落地，山东部分钢厂受到货量下滑，且运力紧张焦价提涨100元/吨，市场心态较为乐观。目前焦企库存较低，港口价格倒挂，成交清淡，贸易商采购较为谨慎。焦煤方面，山东矿难影响较为严重，炼焦煤供给缩减，且临近冬储，长治等地焦煤价格上涨50元/吨。此外，江苏省发布《关于编制2018-2019年秋冬季错峰生产方案的通知》，环保检查屈严，短期煤价支撑较强。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，成材需求支撑，运力紧张导致下游钢厂到货受阻，盘面贴水幅度缩小，市场分歧逐渐统一；焦煤方面，谨慎看涨，受环保限产以及安全检查等因素影响，短期焦煤供应仍较为紧张。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。