预期摇摆 期现分化

钢材：多空胶着，期价震荡

观点：昨日全国建材成交19.26万吨，成交持稳。昨日连云港、山东等多地公布限产方案，限产方式更加灵活，不再“一刀切”，料秋冬季限产对产量影响有限，1月合约难有大幅上涨空间。短期来看1901处于震荡走势，交易价值不大。

明日起钢材生产执行新国标，新增加了金相组织的检验规定、宏观金相、截面维氏硬度、围观组织及检验方法，硬性禁止穿水工艺钢筋在市场流通，预计需要改标钢筋数量约8000万吨，改造提升成本约150-230元/吨。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：受制于钢而强于钢

观点：昨日铁矿市场成交回暖，港口成交69.3万吨，成交量回暖。62％普氏指数跌1.25至$75.55，月均值为72.69。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9574，在岸人民币收盘报6.9675，汇率贬值有利于抬升矿价成本。现货强势，期货受钢材盘面拖累，1901上涨乏力，导致昨日基差仍在48元高位。短期钢厂采购意愿不减，期价仍有向上回归现货动力。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动

焦炭、焦煤：山西焦炭再次提涨，期现分化

期货方面，昨日日盘煤焦双双下跌，焦煤主力1901合约收盘跌0.21%，焦炭主力1901合约收盘跌0.13%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2520元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持207美元/吨，折算成人民币1709元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，晋城地区焦企计划11月1日开启第三轮提涨。近期下游钢厂开工较高，焦炭需求较大，焦企销售良好，但市场对第三轮提涨较为谨慎。武安市、连云港市相继发布采暖季限产方案，近期限产方案频发，需进一步观察。焦煤方面，目前焦企产能利用率较高，采购积极，焦煤需求较为旺盛。长治地区部分焦煤价格上调40-50元/吨，煤价保持强势。综合来看，短期期现分化，市场分歧较大，市场对第三轮提涨较为谨慎，等待后期限产确认。

策略：焦炭方面：中性，短期焦价已涨至高位，贸易商投机需求较低，限产力度有所放松，观望为主。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。