预期强化 加速下行

钢材：供大于求预期逐步兑现

观点：昨日全国建材成交14.33万吨，下降幅度较大。对于冬季供给大于需求的预期正逐步占据交易主导。卷螺方面，上周受恐慌情绪干扰，黑色系大幅跳水，热卷跌幅居前，一度跌至3655点，大幅下跌的热卷盘面价格已接近成本线，向下空间有限而反弹动力较大。考虑到冬季螺纹消费季节性停滞，热卷超跌反弹或会大于螺纹。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：外矿安全事故，供给受影响

观点：近日一列载有铁矿石的火车在必和必拓纽曼山路段以100千米时速运行时发生脱轨，列车事故后，必和必拓暂停其在西澳大利亚的所有铁矿石铁路运输，预计短期对供应有一定影响。昨日铁矿市场成交小幅回暖，港口成交40.5万吨。期货盘面有超跌反弹动力，不过由于对限产期间钢厂采购减少的担忧，盘面上涨空间较为有限。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：山西环保检查启动，煤焦仍有上涨动力

期货方面，昨日日盘煤焦小幅震荡，焦煤主力1901合约收盘跌1.01%，焦炭主力1901合约收盘涨0.1%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2620元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持207美元/吨，折算成人民币1706元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，昨日中央环保督察组进驻山西省开展为期1个月的环保“回头看”。焦企开工率下滑，且目前焦企库存处于较低水平，徐州部分钢厂即将复产，下游需求有进一步增加的趋势。但港口价格持续倒挂，贸易商接货谨慎。焦煤方面，山西吕梁、临汾等地受超产检查影响，部分煤矿产量不足正常产量50%，且下游需求旺盛，采购积极，低硫煤种供给较为紧缺，煤价支撑较强。综合来看，短期煤焦需求仍有支撑，仍有上涨动力。

风险：采暖季限产实施力度，下游成材需求增长不及预期。