盘面止跌企稳 黑色系有望上行修复基差

钢材：期价飘红，成交回暖

观点：昨日全国建材成交18.92万吨，成交回暖，上周建材成交日均15.86万吨，低于前一周的18.05万吨，10月日均为20.60万吨，当前成交中挤掉了部分投机需求，终端刚需萎缩仍需时日。终端刚需萎缩仍需时日。目前钢材处于寻低阶段，预期引导下的价格下跌，已全年跌至成本线或跌破成本线。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：钢价拖累，期现开始补跌

观点：昨日铁矿市场成交好转，港口成交50.5万吨，期货盘面维持窄幅震荡走势。对于后市，受BHP脱轨事件影响，该公司大概推迟两到三周发货量，且钢厂已经接到BHP通知发货会推迟，短期澳洲铁矿石发货或有小幅回落，港口高品澳粉库存将持续维持低位，利于价格上扬。不过盘面受钢价影响更大。分品种方面，块矿、烧结矿库存下降，价格有望稳中探涨。价差方面，近月受益于限产放松及基本面改善，有望向上修复基差，而远月悲观预期仍未消除。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：盘面止跌企稳，具备修复贴水的条件

期货方面，昨日日盘煤焦偏弱运行，焦煤主力1901合约收盘跌1.37%，焦炭主力1901合约收盘跌0.11%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2620元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持208.5美元/吨，折算成人民币1719元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，山西临汾酝酿第四轮焦价提涨，但现焦价高位，钢厂打压力度较大。目前焦企库存低位，焦企受限产影响较小，销售良好。船运影响导致港口库存累积，港口价格倒挂，贸易商采购谨慎。焦煤方面，山西超能力生产检查依旧持续，“公转铁”因素影响部分焦企到货情况，焦煤供给持续紧张。综合来看，煤焦短期虽受成材拖累，但基本面格局未变，待成材企稳后继续强势。

策略：焦炭方面：谨慎看涨，短期受成材走弱影响，盘面贴水幅度过大，且受焦煤价格持续提涨盘面已快跌至炼焦成本，逢低买入。焦煤方面：谨慎看涨，短期焦煤供给大幅缩减，现货持续走强，需求较为旺盛。

风险：采暖季限产实施力度，下游成材需求增长不及预期。