消费持稳 盘面修复悲观预期

钢材：需求持稳，库存继续保持下降

观点：昨日全国建材成交14.94万吨，成交偏弱。昨日公布的库存数据显示，五大钢材品种库存维持降库，现货需求仍有韧性。其中螺纹社库下降较多，但厂库分化出现累库，贸易商对钢价仍有恐高情绪。我们认为，目前钢材处于寻低阶段，预期引导下的价格下跌，已全年跌至成本线或跌破成本线。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：原料强于成材

观点：昨日铁矿市场成交回落，港口成交27.41万吨，期货盘面震荡运行。近期铁矿持续震荡走势，供需维持紧平衡状态，基本面不差的情况下大贴水反映期价已被低估，随着外矿频发安全事故，加之国内钢厂限产执行放松，原料有望继续强于成材。

策略：短期谨慎看涨。关注低价区间的买入机会。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：煤焦产量受限，盘面上涨修复贴水

期货方面，昨日日盘煤焦强势上涨，焦煤主力1901合约收盘涨1.62%，焦炭主力1901合约收盘涨1.32%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2620元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持208.5美元/吨，折算成人民币1715元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，昨日山西开始执行采暖季限产，开工小幅下滑，需进一步等待实施36小时结焦等措施力度。河北受雾霾天气影响，部分小型焦企限产。目前焦企焦炭库存仍维持低位，销售良好，港口价格倒挂，贸易商囤货意愿较低。焦煤方面，山西超能力检查依旧，部分地区环保验收检查，焦煤产量持续受限。昨日传言进口煤将继续收紧主要针对动力煤，焦煤影响程度相对较小。综合来看，煤焦短期仍处于强势，盘面回调接近炼焦成本，有上涨修复贴水动力。

策略：焦炭方面：谨慎看涨，短期受成材走弱影响，盘面贴水幅度过大，且受焦煤价格持续提涨盘面已快跌至炼焦成本。

风险：采暖季限产实施力度，下游成材需求增长不及预期。