成材现货大幅下跌修复基差

钢材：现货持续下跌，基差逐渐修复

观点：昨日全国建材成交15.35万吨，偏弱。建材成交连日弱势，现货价格持续下跌，反映出终端需求渐行渐弱，不过目前库存出于历史低位，钢价料呈现抵抗式下跌走势，而盘面上，由于前期大贴水下已将悲观预期反映在价格上，因此期货走势相对平稳，基差修复沿着现跌期稳的方式运行。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：原料继续强于成材，利润收缩

观点：昨日铁矿市场成交好转，港口成交49.06万吨，期货盘面偏强运行。昨日开盘铁矿打破连日震荡僵局，强势上涨，无奈钢价偏弱，抑制铁矿上行空间，日间涨势收缩，全天主力合约买盘大幅加仓。我们认为，铁矿近期供需维持紧平衡状态，基本面不差的情况下大贴水反映期价已被低估，随着外矿频发安全事故，加之国内钢厂限产执行放松，原料有望继续强于成材，钢厂利润有望进一步收缩。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭盘面下挫，现货价格或将松动

期货方面，昨日日盘煤焦纷纷下跌，焦煤主力1901合约收盘跌0.25%，焦炭主力1901合约收盘跌1.87%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2620元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持207美元/吨，折算成人民币1700元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，采暖季限产开启导致焦企开工小幅下滑，整体焦企焦炭库存虽有小幅增加，但多数焦企仍处低位，近日受钢坯连续调降导致山西吕梁、临汾等地情绪转弱，高价资源有所松动。焦煤方面，近期煤价维持强势，焦企和钢厂开启冬季补库，库存持续增加，现基本已补至高位。综合来看，受成材盘面走弱以及近期钢坯大幅下跌，短期原料走势较为疲弱，但短期煤焦走势未改，仍有上涨空间。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影响，盘面持续贴水现货，警惕现货向下修复基差，暂时观望。焦煤方面：谨慎看涨，短期焦煤供给大幅缩减，现货持续走强，需求较为旺盛。

风险：采暖季限产实施力度，下游成材需求增长不及预期。