风险释放 盘面报复性反弹

钢材：贸易战缓和，钢价闻声而起

观点：习近平与特朗普在阿根廷布宜诺斯艾利斯G20会议期间举行会晤，据新华社报道，两国元首讨论了中美经贸问题并达成了共识，中美双方决定停止升级关税等贸易限制措施，包括不再提高现有针对对方的关税税率，及不对其他商品出台新的加征关税措施。受情绪因素影响，黑色系及有色能源化工等板块均出现大幅上涨。因前期风险释放较为充分，在贸易摩擦缓和，普惠经济及出口的情况下，钢材短期有望止跌企稳，中长期不改供给大于需求，价格中枢下移，钢厂与贸易商价格博弈的逻辑。

风险：产量过大、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：风险释放，超跌反弹

观点：经过几日暴跌之后，风险得到释放，受外围贸易战缓和及周末现货钢坯大幅涨价因素提振，铁矿昨日开盘涨停，后逐步下落，表明连续上涨得不到基本面支撑，钢厂采购仍然谨慎。预计在钢价暂时企稳情况下，铁矿走势仍将强于成材。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：期限背离，投机过后仍需冷静

期货方面，昨日日盘煤焦大幅上涨，焦煤主力1901合约收盘涨3.79%，焦炭主力1901合约收盘涨5.49%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2350元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持201.5美元/吨，折算成人民币1646元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，由于近期焦价快速下跌，炼焦利润持续下滑，部分焦化企业拒绝第四轮提降。由于徐州地区焦企限产加剧，焦企整体产能利用率下滑。但下游钢厂有意控制到货量，焦企焦炭库存微增。焦煤方面，受焦炭现货持续下跌带动，昨日临汾地区低硫主焦煤价格下调30元/吨，其他地区不同煤种价格也有小幅下调，出货情况一般。综合来看，受周末G20峰会中美态度缓和影响，昨日黑色商品集体暴涨，焦炭触及涨停板，但基本面并未改善，盘面随后回落，暂时观望等待拐点。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影响，钢厂利润收缩压制上游焦价，暂时观望。焦煤方面：中性，短期焦煤供给大幅缩减，进口持续恶化，需求仍较为旺盛，但成材持续走跌，压制原料价格。

风险：采暖季限产实施力度，钢厂利润继续塌陷，下游成材需求增长不及预期。