气温骤降 期现继续向下

钢材：低库存vs需求下降

观点：昨日钢银数据显示库存钢材库存继续低位运行，未出现有效累库，因此现货价格表现较为坚挺，贸易商及钢厂博弈仍在持续。不过随着近期天气转凉，钢材终端需求及贸易成交均会受到影响，需求逐渐下降，钢价现货有望重回跌势。盘面分合约来看，近月合约基差回归及空头减仓因素影响，走势好于远月，远月仍有悲观预期存在，因此合约走势出现分化。

风险：产量过大、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：短期烧结限产隐忧

观点：本周唐山市启动重污染天气二级应急响应，9日至31日空气污染扩散条件转差，要求钢铁行业企业按ABC类分别进行烧结机停机30%—100%，预计短期令矿石消耗承压，有利于块矿、球团溢价。中长期看，铁矿供需基本面改善利于打开向上空间。合约价差方面，1月合约逐渐贴近现货，5月合约仍然反映悲观预期，合约间分化明显。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：焦煤继续修复贴水，焦炭期现分化

期货方面，昨日日盘煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合约收盘跌0.13%，焦炭主力1905合约收盘涨0.2%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2280元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌3美元至198美元/吨，折算成人民币1632元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，昨日河北大型焦企计划上调100元/吨，下游钢厂暂未回复，短期焦价暂稳。近期低价促使贸易商询价积极，少量成交，市场心态逐渐好转。目前部分钢厂焦炭库存累积较高，焦钢仍处于博弈阶段。焦煤方面，济宁地区一煤矿发生事故，其主产炼焦煤，短期焦煤供给雪上加霜。柳林主焦出厂价提涨30元/吨。综合来看，短期焦炭受焦煤价格上涨，且钢厂打压，提涨意愿较强，但钢厂焦炭库存尚可，博弈较为激烈。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影响，焦炭现货大幅下跌后企稳，个别焦企小幅提涨，盘面空头大幅减仓，可阶段性的参与反弹行情。焦煤方面：中性，短期受焦炭连续提降影响，焦煤价格小幅提降，部分宽松煤种小幅提降，综合来看短期供给仍较为紧张。

风险：采暖季限产实施力度，钢厂利润继续塌陷，下游成材需求增长不及预期。