预期持续回暖 期现同步反弹

钢材：预期继续回暖，限产刺激期现价格反弹

观点：昨日钢联数据显示钢材库存止降回增，随着前期钢企利润的大幅压缩，成材产量稳步下降。季节性来看，钢材需求开始走弱。分品种来看，热卷减量幅度较大，同步热卷库存明显下降，热卷价格反弹幅度明显大于螺纹，目前卷螺差已由贴水修复为升水。在限产重启，宏观预期转暖的背景下，钢材期现价格均不同程度反弹。短期来看，由于前期价格下跌幅度较大，速度较快，钢价具有反弹的诉求，随着消费季节性走弱，钢价难以形成持续的上涨，整体仍维持钢价低位震荡的整体判断。

策略：短期谨慎看多，高位多单止盈

风险：限产政策停留在纸面上；宏观经济数据偏弱。

铁矿：受钢价带动，矿价小幅反弹

观点：目前矿石多空交织。利多方面在于矿石发货持续处于低位，且钢价已出现明显反弹。而利空方面在于，随着唐山地区重提限产，特别是对烧结的限产较为严格，造成铁矿短期消费的减弱。从品种上来看，由于烧结限产的再度加严，前期跌幅较大的块矿和高品，有望获得短期的价格支撑。

策略：中性；可结合钢价反弹节奏适当参与铁矿的价格反弹。

风险：限产政策加码，汇率的波动，钢价重回跌势。

焦炭、焦煤：需求小幅好转，煤焦期现同涨

期货方面，昨日日盘煤焦小幅上涨，焦煤主力1905合约收盘涨0.03%，焦炭主力1905合约收盘涨2.27%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2280元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持198美元/吨，折算成人民币1632元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，目前钢厂对焦企提价仍较为抗拒，提涨难度较大。目前焦企焦炭库存较低，销售良好，但钢厂库存水平尚可，采购需求一般。江苏地区焦企受环保政策限制，部分焦炉保温停产，日产维持在3000-4000吨左右。焦煤方面，市场受焦炭价格影响，价格高位回落。降价后成交有所回暖，煤矿库存较少。综合来看，短期各地焦企再次受环保政策影响，供给小幅缩减，供需维持紧平衡。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影响，焦炭现货大幅下跌后企稳，远月贴水幅度较大，关注远月多单建仓机会。焦煤方面：中性，短期受焦炭连续提降影响，焦煤价格小幅提降，部分宽松煤种小幅提降，供给仍较为紧张，关注远月多单建仓机会。套利方面：无。

风险：采暖季限产实施力度，钢厂利润继续塌陷，下游成材需求增长不及预期。