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原料紧平衡 黑色整体震荡格局

2018/12/19 8:36:13       

钢材:供给有望主动收缩,宏观不确定增加

观点:近日徐钢集团为支持和拥护徐州市大气污染防治攻坚冲刺工作,助力徐州市大气污染防治工作“双60”目标,响应徐州市重污染天气红色应急管控措施,徐钢集团决定实施全公司停产,先后停产了烧结系统、球团系统、高炉系统、炼钢系统、轧钢系统等生产设施。徐州出现限产,唐山未见实质性限产政策落地,预计未来产量仍会缓慢下降,但不会出现以往一刀切式的产量大幅下降。同时,随着近期消费预期的回暖,钢价普遍呈现小幅反弹的趋势。近期国内外会议较多,密切关注美联储议息会议对宏观预期造成的影响。

风险:限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿:钢厂补库,现货拉涨,期货抗跌但易受下跌影响

观点:铁矿现货市场交易稳中有升,随着钢价的企稳回升,钢厂重新获得利润之后有明显的补库行为。进口铁矿石利润仍然可观,昨日公布的运量数据显示外矿仍未放量,且库存相对低位,总体来看港口现货市场健康且价格偏强势。另外,内矿方面,河北地区限产重启,部分选矿厂再次关停。短期易受其他品种及其他资产下跌影响,中长期看,铁矿供需基本面改善利于打开向上空间。

风险:限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤:供需紧平衡,煤焦震荡格局

期货方面,昨日日盘煤焦大幅下行,焦煤主力1905合约收盘跌2.09%,焦炭主力1905合约收盘跌2.17%。现货方面,昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2280元/吨,唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持197美元/吨,折算成人民币1612元/吨。

观点:昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面,近日焦炭价格较为平稳,但钢焦博弈依旧较为激烈。目前市场面临冬储,焦炭库存低位,且唐山、徐州等地限产缩减焦炭供应;而另一方面,钢厂高炉检修增多,钢厂焦炭库存水平尚可,对高价焦抵触心理较强,焦炭需求也有一定程度减少。焦煤方面,短期受焦炭价格走弱,且目前部分焦企炼焦煤库存水平均尚可,山西等部分地区高价煤种价格小幅回调,其中配煤价格下跌幅度较大,总体焦煤成交走弱。综合来看,近期煤焦市场供需处于紧平衡状态,临近交割且近期限产再次发力,总体仍呈震荡偏强走势。

策略:焦炭方面:中性,短期徐州等地区限产力度加强,焦炭供给收紧,且远月贴水幅度较大,整体仍呈震荡偏强走势。焦煤方面:中性,近期焦煤成交小幅下滑,但山东矿难等因素依旧导致供给较为紧张。


风险:采暖季限产实施力度,钢厂利润继续塌陷,下游成材需求增长不及预期。

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