消费稳健 支撑价格持稳运行

钢材：暖冬助力下游消费

观点：从上周建材成交数据来看，下游需求仍然向好，大幅好于往年同期水平，暖冬因素助力南北方工地持续施工，提振用钢需求。目前仍处于唐山市发布限产冲刺期，20日至31日钢铁企业除有供暖任务的企业，烧结机均需停产，有供暖任务的在满足供暖最低生产负荷后最大限度采取限产措施。短期来看，限产、低库存及持续向好的需求利多钢价。风险在于，冬储临近令价格向上空间不大。

策略：中性。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：钢厂补库VS唐山限烧结

观点：铁矿现货市场交易稳中有升，随着钢价的企稳回升，钢厂重新获得利润之后有明显的补库行为。目前仍处于唐山市发布限产冲刺期，20日至31日钢铁企业除有供暖任务的企业，烧结机均需停产，有供暖任务的在满足供暖最低生产负荷后最大限度采取限产措施。另外，内矿方面，河北地区限产重启，部分选矿厂再次关停。短期限产对铁矿供需都有影响，中长期看，铁矿供需基本面改善利于打开向上空间。

策略：中性。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：市场预期悲观，原料或将承压

期货方面，昨日日盘煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合约收盘涨0.08%，焦炭主力1905合约收盘跌0.35%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持197美元/吨，折算成人民币1611元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，近期焦炭价格平稳，陕西、唐山、徐州等地限产力度较大。随着高炉检修的增多，焦炭需求小幅下滑，焦企焦炭库存出现累积。目前焦企开工率较高，下游钢厂焦炭库存水平尚可，焦炭采购情绪一般。焦煤方面，受焦炭走势疲弱影响，部分高价煤种下调30元/吨，但目前焦企开工率较高，对焦煤需求尚可，且随着年底煤矿的停工，短期焦煤需求仍有保障，对价格仍有支撑。综合来看，部分钢厂公布冬储政策，市场预期较为悲观，或将影响焦炭需求。

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地区限产力度加强，焦炭供给收紧，且远月贴水幅度较大，整体仍呈震荡偏强走势。焦煤方面：谨慎看多，近期焦煤成交小幅下滑，但山东矿难等因素依旧导致供给较为紧张，关注远月多单建仓机会。套利方面：无。

风险：采暖季限产实施力度，钢厂利润继续塌陷，下游成材需求增长不及预期。