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累库不及预期 黑色有望继续修复贴水

2018/12/27 8:36:05       

钢材:库存增加,盘面底部区间震荡

观点:昨日中西部库存显示中西部钢材社会库存及钢厂库存均出现增加,反映库存拐点显现。现货市场上,钢材价格虽缓慢下跌但仍然未能吸引贸易商冬储,上海三级螺纹钢价格3790元,天津3700元,冬储时间窗口逐渐收窄,后续价格博弈加剧,而盘面贴水反映下跌预期已包含在价格中。宏观方面,中央经济工作会议对经济下行压力更加关注,表态政策取向更加宽松,房地产边际宽松但有底线。总体来看,宏观下行压力与对冲政策对钢材市场影响正负相抵,产业内部冬储价格矛盾仍需时间解决,盘面在已包含现货下跌预期下,或呈底部区间震荡走势。

策略:中性。

风险:限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿:外矿发运有所增加,烧结限产执行

观点:上周澳洲巴西发货量均明显回升,三大矿山发往中国的量达至近半年高点,力拓增幅较为明显。现货市场上,钢厂成交稳定趋减,目前钢价水平使得钢厂仍有利润,补库行为得以持续,但随着钢厂检修增多,补库增量有限。短期来看烧结限产及国产矿限产对铁矿供需都有影响,外矿发运增加、金布巴粉发运冲高对现货市场有一定影响,但中长期看,铁矿供需基本面改善利于打开向上空间。

策略:中性。

风险:限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤:焦炭现货提降,市场预期走弱

期货方面,昨日日盘煤焦小幅震荡,焦煤主力1905合约收盘涨0.3%,焦炭主力1905合约收盘涨0.21%。现货方面,昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨,唐山二级冶金焦到厂价格下跌50元至2100元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持197美元/吨,折算成人民币1611元/吨。

观点:昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面,继山西、河北地区钢厂对焦炭提降后,昨日山东、内蒙古地区钢厂也对焦炭价格提降100元/吨,在宏观偏弱的大环境下,黑色商品预期也较为悲观。目前焦企焦炭库存小幅累积,钢厂焦炭库存水平较高,对焦炭采购较为谨慎。港口成交价格下滑,部分贸易商有出货意图。焦煤方面,受焦炭价格走跌影响,焦煤价格也有所下滑,煤矿销售压力增加。但年底山西部分煤矿有停工计划,且近期煤矿检查较多,短期供应缩减对煤价有所支撑。综合来看,临近交割,近远月合约行情出现分化。短期焦炭市场预期较为悲观,同时焦煤由于供给缩减,煤价支撑力度较大。

策略:焦炭方面:中性,短期徐州等地区限产力度加强,焦炭供给收紧,且远月贴水幅度较大,整体仍呈震荡偏强走势。焦煤方面:谨慎看多,近期焦煤成交小幅下滑,但山东矿难等因素依旧导致供给较为紧张。

风险:采暖季限产实施力度,钢厂利润继续塌陷,下游成材需求增长不及预期。

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