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库存小幅累积 黑色商品冲高回落

2018/12/28 8:36:48       

钢材:经济下行压力继续,库存止降回升

观点:昨日统计局发布数据显示,11月规模以上工业增加值和消费增速双双放缓,其中工业企业利润同比增长-1.8%,为三年来首次负增长,经济下行压力再度引发担忧。分板块看,固定资产投资和房地产投资增速维持原有水平,汽车产销双双下滑,对应钢材来说,螺纹消费好于板材,可择机布局卷螺差套利。昨日公布的库存数据来看,库存止降回升,拐点显现,冬储时间窗口逐渐收窄,后续价格博弈加剧,而盘面贴水反映下跌预期已包含在价格中。总体来看,宏观下行压力与对冲政策对钢材市场影响正负相抵,产业内部冬储价格矛盾仍需时间解决,盘面在已包含现货下跌预期下,或呈底部区间震荡走势。

策略:中性。

风险:限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿:钢厂补库VS唐山限烧结

观点:目前的主要交易逻辑是钢厂补库和烧结限产,因而总体呈现震荡走势。现货市场上,钢厂成交稳定趋减,目前钢价水平使得钢厂仍有利润,补库行为得以持续,但随着钢厂检修增多,补库增量有限。短期来看烧结限产及国产矿限产对铁矿供需都有影响,外矿发运增加、金布巴粉发运冲高对现货市场有一定影响,但中长期看,铁矿供需基本面改善利于打开向上空间。

策略:中性。

风险:限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤:焦炭提降落地,原料承压下行

期货方面,昨日日盘煤焦小幅震荡,焦煤主力1905合约收盘涨0.04%,焦炭主力1905合约收盘跌0.18%。现货方面,昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2250元/吨,唐山二级冶金焦到厂价格下跌30元至2070元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持197美元/吨,折算成人民币1604元/吨。

观点:昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面,主产地焦炭第五轮提降已基本落地,其他地区焦价也有不同程度下调,市场情绪较弱。目前下游钢厂高炉检修较多,对焦炭采购积极性一般,焦企焦炭库存小幅累积。港口价格小幅走低,贸易商多为观望。焦煤方面,临近年底,山西部分煤矿完成指标逐步降低生产,短期焦煤供给压缩,支撑煤价。但随着焦炭价格走弱,配煤价格小幅下跌。综合来看,短期钢厂打压原料意图依旧明显,主焦煤由于供应较为紧缺,价格较为坚挺,而配煤则支撑较弱。

策略:焦炭方面:中性,短期徐州等地区限产力度加强,焦炭供给收紧,且远月贴水幅度较大,整体仍呈震荡偏强走势。焦煤方面:谨慎看多,近期焦煤成交小幅下滑,但山东矿难等因素依旧导致供给较为紧张。

风险:采暖季限产实施力度,钢厂利润继续塌陷,下游成材需求增长不及预期。

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