贸易战缓和 盘面修复贴水

钢材：宏观提振，现货成交活跃

观点：持续受上周五央行发布降准通知提振，钢材继续保持上涨趋势。现货市场上，终端需求呈现淡季不淡局面，成交好于预期。同时根据挖掘机销量来看，12月单月及全年累计销量均实现同比大幅正增长，意味着钢材下游工程需求较好。近期宏观层面、现货成交、冬储累库速度均利多钢价，不过需注意，谨防节前价格在预期推动下快速上涨，节后重蹈去年年初预期无法兑现的覆辙。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：补库叠加钢价企稳，铁矿踏浪上行

观点：近日钢厂补库需求增多，常规补库叠加春节补库，致使铁矿需求较为坚实。铁矿各品种现货价格普涨，进口矿落地利润增加，贸易商积极采购海漂船货，进一步刺激矿价上行。分品种方面，高品矿仍然弱势。预计铁矿短期以偏强震荡上行为主，需密切关注突发限产政策干扰。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：贸易战缓和，带动盘面上扬

期货方面，昨日日盘煤焦纷纷上涨，焦煤主力1905合约收盘涨1.48%，焦炭主力1905合约收盘涨1.5%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌20元至2180元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2100元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持193.5美元/吨，折算成人民币1572元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，山东、山西等地焦炭第六轮提降基本落地，河北等地多数焦化厂仍处于商讨中，暂未接受。目前高炉检修等因素缩减焦炭需求，而主产地依旧保持高开工，焦企焦炭库存逐步累积。焦煤方面，近期焦煤高价逐渐松动，河北等地主焦煤、肥煤小幅下跌20元/吨。但低硫主焦煤供应仍较为紧张。综合来看，昨日盘面受中美贸易战缓和消息提振小幅上涨，但供需格局未变，呈震荡格局。

策略：焦炭方面：中性，近几周，焦炭库存出现明显累积，现货价格连续走跌，而远月期货价格持续保有较大贴水，且低位已处于焦企成本下方，关注05合约低位建长线多单。焦煤方面：中性，近期焦煤成交小幅下滑，煤矿安全检查等因素依旧导致供给偏紧，节前钢厂和焦厂仍将难以主动去库。

风险点：成材需求继续滑落；进口煤激增导致焦煤供应增加；环保限产力度放松；宏观因素引发系统性风险。