多空僵持 静待库存矛盾发酵

钢材：现货价格平稳，期价表现强于现货

观点：昨日的市场，反映了宏观提振因素后，表现平淡。现货价格及成交以平稳为主，降价后有需求，涨价后成交差。近日陆续有钢厂出台冬储政策，预计现货价格以震荡为主，而期货价格由于有基差修复动力，预计期货表现强于现货。近期宏观层面、现货成交、冬储累库速度均利多钢价，不过需注意，谨防节前价格在预期推动下快速上涨，节后重蹈去年年初预期无法兑现的覆辙。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：铁矿发货再降支撑矿价走强，近期需关注限产影响

观点：昨日运量数据显示，上周澳洲巴西发货总量为2398万吨,环比减少245.9万吨，其中，澳洲减少52.8万吨，巴西减少193.2万吨。外矿发运或进入淡季，预计春节前到港减少，港口现货供给缩减，对矿价有支撑。1月7日下午，唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知，对烧结设备的生产限制使废钢价格持续上涨。总体来看，预计铁矿短期以偏强震荡为主，需密切关注突发限产政策干扰。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：现货疲软，盘面震荡

期货方面，昨日日盘煤焦小幅震荡，焦煤主力1905合约收盘跌0.34%，焦炭主力1905合约收盘跌0.2%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌30元至2050元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格下跌100元至1910元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌1.5美元至192美元/吨，折算成人民币1561元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，主流地区焦炭价格第六轮提降已基本落地，累计下跌650元/吨。目前焦企开工率维持高位，库存逐步累积，钢厂焦炭库存水平较高，对焦炭采购意愿较低。长治环保加强，焦企结焦时间延长至72小时，钢厂限产50%，焦炭需求下滑。焦煤方面，临近年底，煤矿及洗煤厂逐步停产，钢厂配煤库存较高，对其需求较低，河南、江苏配煤价格小幅下跌，但低硫主焦煤依旧受市场青睐。综合来看，短期煤焦市场偏弱运行，呈震荡格局。

策略：焦炭方面：中性，近几周，焦炭库存出现明显累积，现货价格连续走跌，而远月期货价格持续保有较大贴水，且低位已处于焦企成本下方，关注05合约低位建长线多单。焦煤方面：中性，近期焦煤成交小幅下滑，煤矿安全检查等因素依旧导致供给偏紧，节前钢厂和焦厂仍将难以主动去库。风险点：成材需求继续滑落；进口煤激增导致焦煤供应增加；环保限产力度放松；宏观因素引发系统性风险。