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累库迟缓 消费支撑期现价格

2019/1/11 8:36:32       

钢材:库存累积仍不充分,价格难跌

观点:本周找钢和钢联公布的库存数据显示,社库微增,厂库微降,市场已经有部分投资需求,但大部分贸易商仍处于观望状态,特别对于高价的华东地区,库存仍有所下降。整体来看,目前螺纹和钢材库存累积均弱于往年同期,仍处于历史同期最低水平。

从产量来看,由于钢厂普遍拥有较好的生产利润,本周整体钢材产量仍呈现小幅增长的趋势。辩证来看,当前的钢材消费也处于历史同期较高的水平。

目前钢材处于多空纠结的阶段,高产量必然带来后期的累库,形成对价格的压制,投资需求难以释放;反过来,低库存和高消费,减弱了钢厂的销售压力,钢厂挺价较为坚定,价格迟迟不肯给出较好的投资价位。

从价格和价值投资的角度,仍推荐等待低价位区间进行存货,高位冬储不可取。

风险:限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化

铁矿:伊朗放行碰上澳洲港口事故

观点:今日凌晨,力拓位于皮尔巴拉的Cape Lambert港口发生火灾。火灾造成部分工厂设施损坏。Cape Lambert港口部分受火灾影响设施已关停。与此同时,伊朗铁矿开始恢复往中国发运。

根据钢联统计,本周统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数30天,较上次统计增1。烧结粉矿库存1721.6万吨,较上次调研增加116.86万吨,同比去年减少7.11%,烧结粉矿日耗56.57较上次增2.16,同比去年降低4.47%。钢厂仍处于小幅补库过程中,整体库存水平仍明显低于去年同期水平。由于唐山等地的烧结限产,也造成了铁矿日耗明显低于去年同期。

1月下半月,随着春节的临近,以及唐山烧结限产的结束,铁矿有望形成下一轮的补库。

风险:限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤:煤矿进行安全论证,焦煤供应再次缩减

期货方面,昨日日盘煤焦小幅震荡,焦煤主力1905合约收盘涨0.08%,焦炭主力1905合约收盘跌1.38%。现货方面,昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2050元/吨,唐山二级冶金焦到厂价格维持1910元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌0.25美元至189.75美元/吨,折算成人民币1526元/吨。

观点:昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面,目前焦炭价格下跌后,焦化利润已基本消失。钢厂焦炭库存水平较高,短期以按需采购为主。受近期天气影响,部分地区发运受阻,焦企焦炭库存继续累积。短期焦炭供过于求格局暂未改观。焦煤方面,近期煤矿安全监察局印发《关于对高风险煤矿开展安全“体检”的通知》对深超千米冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿进行安全论证,影响产能共8876万吨,影响煤种主要为气煤和1/3焦煤。近期蒙煤通关略有回升,澳煤进口也陆续通关。综合来看,煤矿安全检查导致煤矿停产,焦煤供应将再次缩减。

策略:焦炭方面:中性,近几周,焦炭库存出现明显累积,现货价格连续走跌,而远月期货价格持续保有较大贴水,且低位已处于焦企成本下方,关注05合约低位建长线多单。焦煤方面:中性,近期焦煤成交小幅下滑,煤矿安全检查等因素依旧导致供给偏紧,节前钢厂和焦厂仍将难以主动去库。

风险点:成材需求继续滑落;进口煤激增导致焦煤供应增加;环保限产力度放松;宏观因素引发系统性风险。


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