产业政策频发 盘面博弈预期

钢材：突发事件频发，正套平抑波动

观点：昨日唐山市重污染天气应对指挥部决定自2019年1月22日18时至25日8时，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。钢铁行业绩效评价为A类且厂址位于城市建成区外（包括县区）的烧结机停产30%，位于城市建成区内（包括县区）的烧结机停产40%；评价为B类的，烧结机停产50%；评价为C类的，烧结机停产60%；评价为D类的，烧结机全停。短暂的限产对产量影响有限，不过需予以密切关注，在现货需求季节性转弱的情况下，政策预期对盘面的干扰或会超过实际供需。昨日午后美国引渡孟晚舟事件引发悲观情绪蔓延，盘面走弱。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化

铁矿：烧结再限，补库收尾

观点：昨日唐山市重污染天气应对指挥部决定自2019年1月22日18时至25日8时，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，对不同评级钢厂进行不同程度的烧结限产。本周铁矿补库渐近尾声，成交较上周减少，近期突发事件频发。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤：现货价格企稳，预期主导盘面

期货方面，昨日日盘煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合约收盘跌1.18%，焦炭主力1905合约收盘跌1.58%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2050元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持1910元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持188美元/吨，折算成人民币1512元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，现货价格基本稳定，随着市场预期转暖，销售情况也有所回升。但目前下游钢厂焦炭库存稍高，采购意愿一般；受盘面上涨影响，部分贸易商采购意愿增加。焦煤方面，山西昌恒煤矿预计于25日复产，届时1/3焦煤供应将有所回升，但受煤矿安全检查以及年底季节性因素，焦煤供应整体紧张。综合来看，市场对节后需求预期转强，原料价格获得较强支撑。但目前现货贸易逐渐停滞，预期对盘面波动造成较大干扰，警惕市场过度投机造成盘面价格偏离。

策略：焦炭方面：中性，预期转暖，现货价格企稳，但产业供过于求格局仍然存在，走势持续性存疑，警惕盘面回调。焦煤方面：中性，受陕西煤矿事故以及煤矿安全论证检查等影响，焦煤供应较为紧张。

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。