铁矿大幅上涨 带动黑色整体保持强势震荡

钢材：涨跌随矿弱于矿

观点：螺纹现货方面，随着假期临近，需求回落迅速，昨日钢谷网库存数据显示库存累积明显，符合季节性特征。目前的螺纹市场由于实际需求停滞，涨跌都缺乏驱动，盘面跟随矿价带动，但幅度不及有明确事件驱动的铁矿。我们预计，若盘面节前回归理性，小幅回调，伴随着低于往年的库存和较好的需求预期，节后价格有望实现上涨。

铁矿：Vale矿难再添进展，减产产量扑朔迷离

观点：昨日铁矿开盘封住涨停板，因Vale公司承诺停止尾坝运营，时间持续1-3年。此举执行期间峰值或将影响4000万吨粉矿和1100万吨球团矿。不过午后最新新闻称Vale有望从其他矿区增加5000万吨矿石产量，以弥补停产影响。此消息对铁矿多头支撑有所减弱，尾盘涨停板打开。据悉Vale或将从东南部系统或S11D项目增加产量，前者系统的三个矿区年产约1亿吨，后者矿区的计划年产为8000万吨。这些矿区的增量能否达产、何时达产以及其中涉及的社会舆论压力均未有明确计划。目前来看，虽有增产新闻，但预计难以完全弥补减量，减产或成定局，短期价格料维持强势。

风险：人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤：节前现货平稳，盘面小幅震荡

期货方面，昨日日盘煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合约收盘跌0.7%，焦炭主力1905合约收盘跌0.39%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2070元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持1910元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持188美元/吨，折算成人民币1497元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，临近春节市场基本稳定，前期山西、河北等低地焦企提涨暂无钢厂接受。目前焦企库存下滑，销售良好，下游贸易商采购情绪一般，港口价格较为稳定，运力稍有限制。焦煤方面，临近春节，多数煤矿及洗煤厂已经放假，短期炼焦煤供应紧缩，下游以消耗库存为主。综合来看，近期受Vale事故影响，黑色系整体跟随铁矿走势，但受限于煤焦产业供需格局较弱，短期仍维持震荡格局。

策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供应相对宽松，需求由于钢厂检修而降低，缺乏上涨驱动，等待节后真实需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：中性，近期煤矿安全检查等因素持续，导致炼焦煤供给较为紧张，焦化利润低位导致焦煤高价难以维持。

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。