需求启动 卷强于螺

钢材：节后钢材成交量逐渐放大，钢材消费如期增加

观点：国内稳经济政策频发，中美贸易摩擦得以缓解，市场悲观情绪得到缓解，风险偏好增强。节后钢材成交逐渐释放，钢材消费证伪进行时，节前铁矿因矿难而价格大涨，钢材成本重心上移。从库存来看，钢材库存接近去年同期水平，短期钢价上涨空间有限。总体来看，库存、产量数据利空，但宏观及消费预期利多，钢材呈震荡上行趋势。分品种看，热卷产量高但库存累计幅度小，显示消费向好，在近期钢材整体库存压力较大的情况下，热卷表现料好于螺纹。此外，热卷利润在前期下跌过程中已跌至往年低位，通常钢厂利润在一季度后半段开始攀升。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化

铁矿：黑色系全线回调，短期铁矿回调压力较大

观点：近期钢材消费虽逐渐提升，但钢厂对于铁矿高价格存续性仍存疑虑，补库积极性不高，观望情绪较浓，铁矿期货主力价格以震荡为主。但钢厂库存有限，料未来一段时间铁矿价格会围绕钢厂补库节奏展开。

风险：人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤：部分煤矿复产延期，短期焦煤供应紧张

观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，山西、江苏地区部分焦企提涨焦价50-100元/吨，钢厂暂未接受。目前临汾、长治等地区受限产影响，开工受限。焦企库存逐步向港口及钢厂转移，出货良好，港口焦炭库存较高。焦煤方面，长治、灵石等地部分煤种价格上调20-50元/吨，下游需求较高，焦煤供应较为紧张，部分煤矿库存较低。且部分原计划月底复产煤矿推迟复产。综合来看，短期焦炭供需较为平衡，呈震荡格局；煤矿尚未完全复产且受内蒙矿山事故影响，短期焦煤供应紧张。

策略：焦炭方面：中性，限产力度大幅不及预期，供需呈紧平衡格局，等待三月需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：谨慎看多，山西部分煤矿仍停产等待检验，且近期进口煤政策及澳洲煤矿事故缩减焦煤供应预期，且内蒙矿山事故加强煤矿安全检查预期，短期焦煤供应偏紧。

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。