需求释放良好 限产再度加严

钢材：政府报告提振信心，钢材盘面止跌反弹

观点：今日政府工作报告提出，2019年经济增速适度下调至6.0-6.5%，符合市场预期；备受市场瞩目的制造业增值税税率从16%下降至13%，建筑和运输税率从10%下调至9%，对商品价格有一定的利空；专项地方债增加8000亿元至2.15万亿，增量低于市场预期；铁路投资8000亿元，基本与去年一致；预计2019年为企业减轻税收和社保缴费负担近2万亿元，较2018年减税降费额度增加7000亿元，为企业减负明显，政府工作报告提振市场信心。而近期唐山、武安等地区烧结限产，环保力度加强，钢厂限产再度趋严，且节后钢材需求逐步释放，基本面上对钢材价格有支撑作用

风险：限产政策变化、下游消费增加不及预期、贸易战谈判变化

铁矿：巴西发运尚未减量

观点：巴西外贸部数据显示，2月份巴西铁矿石出口量为2890万吨，同比增长21.6%；出口价格为52.9美元/吨，与去年同期持平。出口额为15.3亿美元，增长21.6%。巴西发运量并为如市场预期在溃坝事故发生后大幅下降，我们认为实质减量最快发生在4月以后，Vale不同于其他矿山，2018年它的销量只占到产量的80%，有一部分库存可以调节发运节奏。Vale去年发货量前低后高，目前由于低基数效应发货量仍是正增长，但到下半年，一方面溃坝事故效果显现，运量下降，一方面去年基数过高，发货量有望同比负增长，届时对预期将会产生较大影响。总体来看，现货市场成交量仍然较好.

风险：人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤：焦炭需求滑落，短期观望为主

观点：昨日煤焦市场平稳运行。焦炭方面，受两会影响，北方部分地区钢厂限产，导致焦炭需求下滑，下游采购积极性下滑，短期提涨抵触情绪较大。港口焦炭库存较高，成交较少，下游钢厂多以消耗库存为主。焦煤方面，煤价涨跌互现，陕西等地主焦煤供应较为紧张，价格小幅上调；西南地区煤价受下游需求较弱影响，小幅下滑。综合来看，短期受两会召开，焦炭需求回落，且受高位库存压制上行压力较大，等待成材需求释放，观望为主。

策略：焦炭方面：中性，限产力度大幅不及预期，供需呈紧平衡格局，等待三月需求兑现。焦煤方面：中性，焦炭库存过高压制，焦企采购焦煤积极性降低，暂时观望。

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。