消费旺季迹象显现 限产刺激期现价格同涨

钢材：量价齐升，期现同涨

观点：昨日钢材市场普遍涨价30-50元，建材成交继续放量，26.75万吨的建材成交渐显旺季特征，期货价格跟涨。下游需求方面，2月份挖掘机销量增长68.68%，再超市场预期，显示工程开工持续向好。宝钢发布4月钢材销售价格，各大品类上调300元。我们认为，现货市场已做好旺季准备，期货价格受两会政策不明晰的影响，暂时有所犹豫，但中长期看，钢价仍然有上行驱动。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化

铁矿：发货量大幅下降，铁矿跟随成材震荡走强

观点：最新的Mysteel运量数据显示，上周（3/4-3/10）澳洲巴西发货总量为2002.7万吨,环比减少422.1万吨。澳洲发往全球的量为1502.7万吨，环比减少226.4万吨。发往中国的量1254.4万吨，环比减少212万吨。巴西铁矿石发货总量为500万吨，环比减少195.7万吨。其中淡水河谷发货量为388.9万吨，减少256.2万吨，CSN发货量为51.3万吨，增加34.1万吨。最新一周的Mysteel运量数据表明，巴西澳洲发货量双双冲高回落，澳洲发货降幅最为明显，但与去年同期发货趋势保持一致。矿山方面，四大矿山发货量均有不同程度的下降，VALE矿山由于Ponta da Madeira与CPBS港口的发货量急剧下降，减量最大。且3月11日（巴西时间）， VALE收到曼加拉蒂巴市政府要求暂时性关停Guaiba港口所有作业活动通知。综合消息面来看，货运量大幅下降及VALE禁止作业禁令，使得铁矿石价格受到支撑，盘面出现反弹。整体来看，铁矿货运减少及钢厂补库预期，铁矿将迎做多窗口期.

风险：人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤：高库存VS钢厂限产，焦价持续承压

观点：昨日煤焦市场偏若运行。焦炭方面，河北、山东等地主流钢厂提降焦价100元/吨，且范围进一步扩大，部分焦企已接受。近日河北召开生态环境保护工作会议，唐山限产趋严，要求全省优良天数比例达到60%，钢厂限产导致焦炭供需平衡格局打破，刚性需求下滑，在产量及库存高位前提下，焦价上涨乏力。焦煤方面，产地供应结构性差异凸显，低硫煤种供应紧张，高硫煤偏瘦煤库存累积。煤矿逐步复产，产能面临集中释放。洗煤厂在煤矿复产预期下采购速度放缓，精煤库存水平减少。下游焦企采购较为谨慎，控制库存水平。综合来看，短期焦炭面临需求下滑局面，且受制于高库存及高产量，焦价下跌，成交减弱；焦煤供应结构分化，焦企限产，煤价承压。

策略：焦炭方面：中性，受两会影响，北方钢焦限产，但港口焦炭库存高位压制焦价，短期来看依然价格承压，整体价格走势跟随成材。焦煤方面：中性，煤矿复产较慢，短期下游多以消耗库存为主，澳洲焦煤进口不畅，整体限制了焦煤供给.

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。