关注今日发布下游数据 成材库存降幅有望扩大

钢材：限产严查，库存续降

观点：昨日钢材市场普遍涨价10-30元，期货价格跟涨。近日环保限产再度严格，唐山等地区开始督察取暖季限产任务完成情况，钢厂停产增多，预计至少会延续到月底。下游需求方面，钢谷网钢材库存数据显示，中西部地区建材总量继续减少，中西部需求往往弱于东部沿海地区，因此库存数据体现出下游需求整体较好。我们认为，由于两会因素导致的北方部分工地停工现象或会在会议结束后陆续开工，全国需求复苏稳步向上，钢价有望在环保红利放松后继续保持上行。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化

铁矿：矿随材动，两会延缓钢厂补库

观点：最新Mysteel公布的周度铁矿运量数据显示，巴西澳洲发货量双双冲高回落，四大矿山发货量均有不同程度的下降，澳洲发货降幅最为明显，但与去年同期发货趋势保持一致。而本周 Mysteel统计64家样本钢厂进口矿库存消费比为较上次统计增加0.18，达到29.8；烧结矿中平均使用进口矿配比89.61%，环比次调研减少0.15%，同比去年减少0.64%；烧结粉矿库存1512.48万吨,较上次调研减少128.27万吨，同比去年降低18.14%，烧结粉矿日耗50.75，较上次降低4.64，同比去年减少12.58%。两会期间烧结限产力度继续加强，整体日耗下降明显。整体来看，近期钢厂提价，使得螺纹钢成为黑色系最强品种，但后期上涨乏力，铁矿走势整体跟随钢材。两会即将在近日闭幕，后期仍需观望环保政策变动及钢厂库存和补库情况。整体来看，铁矿货运减少及钢厂补库预期。

风险：人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤：焦炭提降落地，短期焦价走弱

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，山西、河北、内蒙古等主流地区落实焦炭提降。近期环保限产范围进一步扩大，焦炭刚性需求减弱。两会期间运输受限，部分焦企出货受影响，库存累积较快。港口库存高企，部分贸易商降价出货，成交较差。焦煤方面，内蒙等主产地焦煤煤矿部分复产，山西复产进度较慢，焦煤供给结构性分化较为严重，低硫主焦煤供应较为紧缺。下游受限产影响采购积极性较弱。但焦炭提降导致炼焦利润缩减，短期焦煤也难有较强走势。综合来看，短期限产打破焦炭供需平衡，短期焦炭需求较弱，焦价承压，同时进一步压制焦煤价格。

策略：焦炭方面：中性，受两会影响，北方钢焦限产，但港口焦炭库存高位压制焦价，短期来看依然价格承压，整体价格走势跟随成材。焦煤方面：中性，煤矿复产较慢，短期下游多以消耗库存为主，澳洲焦煤进口不畅，整体限制了焦煤供给。

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。