高炉复产预期加强 成材低位震荡

钢材：价格围绕价值波动，致敬钢材上市十年

观点：最新公布的钢谷网中西部建材数据，中西部建材社会库存总量505.85万吨，较上周减少40.19万吨，降幅7.36%；厂库163.96万吨，较上周减少16.09万吨，下降8.94%；产量162.89万吨，较上周减少2.33万吨，下降1.41%。上周建材社库、厂库继续下降，消费仍平稳。近期采暖季结束，检修限产高炉陆续复产叠加短流程开工率回升明显，钢材产量将处于释量过程，供应增量制约钢价上行。总体来看，近期钢材仍处于弱势振荡整理中

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化、全球经济复苏乏力 

铁矿：成材消费预期不佳，铁矿高位震荡

观点：昨日Vale发布四季度产销报告，报告显示，2018年第四季度铁矿石总产量为1.01亿吨，由于气候原因，其四季度产量环比下降3.8%，全年总量共计3.85亿吨，与其产量目标一致。球团方面，得益于Tubar?o I、Tubar?o II 及S?o Luis 球团厂增产，VALE2018年第四季度球团产量共计1581万吨，全年球团产量达5530万吨。销量方面，粉矿及球团总销量为9650万吨，其中粉矿销售量为8020万吨，球团销量达1600万吨。为利润最大化，公司将部分产品放在2019年第一季度销售，因此，2018年第四季度总销量环比下降3.9%。关于事故的影响，报告提及溃坝事故后，可能影响铁矿石年化产量9280万吨。符合此前市场预期，盘面保持震荡走势。

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤：焦炭持续疲弱，拖累焦煤下行

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，主流地区焦炭跌后价格企稳，但邯郸部分钢厂提出第三轮50元/吨提降，部分焦企已接收。部分焦企小幅亏损单整体开工仍维持高位，焦企库存持续累积，港口部分贸易商加快出货，短期焦炭供应充足。下游需求较为一般。焦煤方面，部分煤矿复产，煤价小幅下调，临汾1/3焦煤价格下调30元/吨左右。受焦化利润下挫影响，短期焦煤上方压力较大，部分煤种有降价预期。综合来看，短期焦炭价格疲弱带动焦煤价格走弱，且4月1日后配合增值税，不排除焦炭有进一步下探可能，但下跌幅度有限。

策略：焦炭方面：中性，北方钢焦限产持续，港口焦炭库存高位压制焦价，短期来看依然价格承压。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。