宏观预期趋暖 黑色应声而涨

钢材：四月开门红，期现价涨量增

观点：昨日期现市场同步上涨，其中现货市场成交火爆，建材成交量27.92万吨，为近期高点，昨日为降税实施首日，前期部分被抑制的采购需求逐渐释放。期货盘面上，主力合约切换至1910合约，短期有望补涨。钢材市场需求及库存都较为正常，但供给端增量过快对价格形成一定压力，为近期的风险点，需关注是否有限产抑制产量增速。总体来看，钢材供需两旺，钢价短期维持高位震荡。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化 

铁矿：春风得意马蹄疾，一日看尽长安花

观点：上周，西澳大利亚遭受飓风Veronica袭击，力拓皮尔巴拉地区的铁矿石生产和发运中断，因此公司在本周一宣布削减其皮尔巴拉地区2019年铁矿石发运预期。钢厂秋冬季限产结束，钢材产量持续增加，利多原料铁矿。再叠加最新公布的三月份PMI较上月跳升1.3个百分点至50.5%，结束之前连续三个月的低于临界点状态，3月建筑业商务活动指数较上月上升2.5个百分点至61.7%，而建筑业新订单指数为57.9%，较上月上行5.9个百分点，为15个月来最高，激发市场做多情绪，股市和商品市场普遍上涨，但经济是否触底反弹仍需关注四月PMI指数情况。综合来看，4月1日是增值税从16%下调至13%，三月份PMI表现强于预期，宏观上支撑黑色系商品走强。

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤：焦炭再次提降，煤焦现货趋弱

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，主流市场配合增值税调整开启第三轮50元/吨调降，降价基本抵消增值税降低影响。目前焦企产能依旧较高，港口库存持续高位，下游采购积极性较低。河北地区高炉逐渐复产，焦炭需求小幅增加，但增量有限。焦煤方面，多数焦企利润下滑程度较大，打压煤价意图较为明显，部分配煤煤种小幅降价。沁源县火灾影响周边煤矿生产，多为动煤，焦煤影响较小。综合来看，短期焦炭库存高位压制焦价，炼焦利润滑落焦煤价格或将呈现疲态。

策略：焦炭方面：中性，北方高炉逐步复产，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭库存高位压制焦价。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价，短期焦煤价格有回调可能。

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。