成交火爆 黑色期现共涨

钢材：唐山二三季度实施限产

观点：唐山市按照相关部门要求对《唐山市重点行业2019年第二至第三季度错峰生产实施方案》(以下简称《实施方案》)进行补充规定，对34家钢铁企业的高炉、烧结、球团、转炉限产做出规定，高炉限产影响在5、6、7月比较大，月均影响206万吨产量，4、8、9月影响稍小，月均影响62万吨。今年的非取暖季限产规定较去年更为严格。去年的要求是：位于唐山市主城区以及主城区上风向的钢铁企业基础限产比例为15%，其他钢铁企业基础限产比例为10%。从目前的政策来看，产量快速扩张有望得到控制，但4月份仍会维持供需两旺格局。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化 

铁矿：到港量与发货量背离，铁矿强势创新高

观点：上周，澳洲巴西发货总量为1222.9万吨,环比减少380.2万吨。澳洲发往全球的量为756万吨，环比减少320.5万吨。发往中国的量615.5万吨，环比减少280万吨。其中力拓发往中国的量为162.3万吨，环比减少108.7万吨，BHP发货量145.5万吨，环比减少172.9万吨，FMG发货量267.5万吨，环比增加33.3万吨。澳洲巴西发货双双回落，整体发运量再创历史低点。但从港口到港量来看，全国26港到港总量为2215.0万吨，环比增加282.9万吨；北方六港到港总量为1073.0万吨，环比增加317.1万吨，到港量自低位回升，高于今年周均150万吨。近期在多重利好加持下，铁矿表现尤其强势。

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤：焦炭提降落地，煤焦持续疲弱

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，主流市场焦炭第三轮提降基本落地，受增值税调整影响，市场多为观望。目前焦炭各环节库存持续增加，已达历史高位，部分贸易商小幅囤货。焦企产量持续维持高位，虽4月河北部分高炉复产，但需求增量有限。焦煤方面，受焦企利润收缩影响，多数煤矿下调焦煤价格50-70元/吨。长治沁源地区森林大火导致当地煤矿停产，多为动煤少量高硫焦煤，目前影响有限。综合来看，目前焦煤价格下调后，入炉成本降低50-60元/吨左右，但焦炭持续疲弱，焦企采购焦煤意愿较低，短期焦炭库存高位压制焦价。

策略：焦炭方面：中性，北方高炉逐步复产，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭库存高位压制焦价。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价，短期焦煤价格有回调可能。

风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。