疫情下中国经济活动明显放缓，投资、消费首次出现负增长

受新冠病毒肺炎疫情影响，今年前2个月中国经济活动明显放缓，投资、消费有统计以来首次出现负增长，且降幅超出市场预期。

国家统计局周一发布数据显示，1-2月，全国固定资产投资同比下降24.5%，社会消费品零售总额同比增长下降20.5%，规模以上工业增加值同比下降13.5%。

西南证券首席宏观分析师杨业伟对界面新闻表示，此前市场已料到疫情会对前两个月经济造成冲击，但数据之低仍超出预期。他表示，随着近期国内疫情明显缓解，复工、复产逐步加快，经济活动可能会在3月末、4月初回到正常状态。

数据发布前，界面新闻采集的8家机构预测中值显示，1-2月，固定资产投资同比增长1.6%，社会消费品零售总额同比零增长，工业增加值同比增长3%。

华创证券首席宏观分析师张瑜也对界面新闻指出，随着疫情得到控制，叠加政策对冲，二季度经济增速有可能恢复到合理位置，全年来看，实现“两个翻番”目标所需要的5.6%的增速应能达到。

“两个翻番”是指，中共十八大报告提出的，到2020年实现国内生产总值（GDP）和城乡居民人均收入比2010年翻一番。

国家统计局表示，1-2月份，新冠肺炎疫情给经济运行带来较大冲击。但综合看，疫情的影响是短期的、外在的，也是可控的。当前，疫情蔓延扩散势头已经得到基本遏制，防控形势逐步向好。

投资方面，尽管今年以来地方政府专项债发行进度提前，但由于建设活动受限，1-2月基建投资同比下降30.3%。

分析师预计，随着基建审批加速以及地方政府项目储备充足，疫情过后，基建投资增速将稳步回升。中泰证券统计显示，截至3月3日，今年以来国家发改委批复的基建项目规模已经超过2286亿元，比去年同期多930亿元，同比上涨68.6%。

中共中央政治局常委会议3月4日召开会议，明确提出加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

财信证券首席经济学家伍超明对界面新闻分析称，为统筹疫情防控和经济社会发展目标，疫情过后国内新一轮基建周期将加速开启。基于中国经济结构转型需要，基建投资资金将更多地向新基建倾斜，但鉴于新基建体量有待进一步提高，老基建投资增速回暖可期，预计基建投资增速将有稳步提高。

民生证券在研报中指出，目前基建投资属于蓄势待发阶段，随着2020年开年以来专项债的密集发行，地方政府储备项目的大量启动，预计2020年基建投资回升至7%-8%是大概率事件。

房地产投资方面，1-2月，房地产开发投资同比回落16.3%，比去年全年降低26.2个百分点。

易居研究院智库中心总监严跃进对界面新闻表示，房地产市场复工缓慢，即便是复工也还是以销售为主，工程方面还没有完全恢复，这导致开发投资数据出现明显波动。

他指出，地方政府最近出台的稳定房地产市场相关政策，包括放宽房企土地出让金、税费缴纳时限等，在客观上会对房地产投资形成一定拉动。另外，可以看到最近一段时间房企正在积极发债融资，资金面改善也会带动未来开发投资数据的反弹。

“整体来看，前两个月数据会较差，但3月份后或有所回暖，全年也不必太悲观，当然这取决于疫情的防控水平。”严跃进说。

制造业投资也受到疫情的巨大冲击，1-2月，制造业投资同比下降31.5%。

伍超明表示，在利好政策帮扶下，预计制造业投资增速将有所改善，但幅度不宜有过高预期。他指出，制造业企业以民营为主，民营和中小微企业在此次疫情中受到的冲击最大，政策帮扶力度虽大，但短期内企业可能难以恢复盈利。此外，中国制造业行业出口依赖度较高，海外疫情加速蔓延将直接冲击出口和加工制造业，抑制企业投资热情。

工业增加值方面，疫情下复工缓慢是生产面对的“拦路虎”。

3月13日，工业和信息化部副部长辛国斌在国务院联防联控机制新闻发布会上称，全国除湖北外的规模以上工业企业平均开工率超过95%，但中小企业开工率只有60%左右。工业企业在复工复产过程中存在众多问题，如人员物流不畅、中小企业现金流短缺、防疫物资不足、上下游企业复工复产不同步、产业链整体运转效率不高等。他还提到，国际疫情的蔓延也对我国复工复产工作带来了很大的不确定性。

杨业伟强调，复工复产必须被当做当前最重要的任务来抓。如果人工、物流以及订单等制约复工复产的瓶颈打通，政策的有效性将明显回升，实体经济活动和融资活动都将明显上升。

和投资和工业相比，消费受到的影响最为严重。以社消的两大主力汽车销售和餐饮消费为例，1-2月，中国汽车类零售额同比下降37%，餐饮收入同比下降43%。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对界面新闻表示，年初是传统的消费旺季，今年由于疫情受到显著抑制，可能会影响全年消费增长。他认为，政府要加大疫后重建力度，特别是在稳消费上要更有作为。

“报复性反弹需要消费旺季的支撑，待疫情结束后，更重要的是尽快复工复产，而不是新增消费假期。疫情发生在春节假期之间，不会因为疫情原因在二季度多一个春节。”刘学智说。

苏宁金融研究员高级分析师付一夫则较为乐观，他对界面新闻表示，目前中国人均GDP已经突破1万美元，只要疫情能够得到很好的控制，疫情过后消费将大概率迎来一波报复性反弹。

日前有不少经济学家、行业协会呼吁政府出台刺激消费的政策。3月12日，中国汽车工业协会建议政府尽快出台政策激发消费潜力，包括调整小排量（1.6L以下）乘用车配置税率；出台汽车下乡促进消费政策；限购地区适当增加汽车号牌配额、解禁新能源车限购；优化对新能源汽车补贴政策。

此外，经济学界人士建议向低收入人群以及本次受疫情影响严重地区的居民发放消费券或一次性补贴，来维稳定消费和维护社会稳定。