美欧纷纷推出财政刺激救灾，债务恶化令人忧

为对冲新冠疫情导致的经济波动，近期欧美各国纷纷释放财政资金。对此，海通国际首席经济学家孙明春表示，虽然这些做法值得肯定，但是财政政策“救急不救穷”，如果释放规模过大，很容易引发政府债务危机。

周三晚间他在上海高级金融学院举办的线上沙龙上发言时说，以美国为例，2019自然年美国联邦政府财政赤字达到1.02万亿美元，这还是在去年经济状况比较好的情况下取得的。

“今年仅突发疫情就要推出1万亿美元的特别支出，后续肯定还有一些刺激经济的拨款，全年赤字总数可能达到2.5万-3万亿美元。”孙明春说，如此大幅的超预期财政开支，令人不得不担忧其承受能力。

美国财政部长斯蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）周二在一个白宫简报会上透露，特朗普政府拟推出一项高达1.2万亿美元的财政刺激计划，其中包括向民众发放现金。

除美国外，近期欧洲多国也在大幅增加政府开支以应对疫情。

3月12日，西班牙政府宣布了180亿欧元的一揽子计划，其中大部分将用于允许小型企业在未来六个月内分摊或延迟缴纳税款。

3月16日，意大利内阁召开会议并通过了总额为250亿欧元的经济纾困措施。

3月17日，英国财政大臣宣布，政府将提供3300亿英镑政府贷款援助企业，而整体方案实际执行下来有可能花掉4500亿英镑。

“这些年，绝大多数国家的政府债务都过重，远超60%的警戒线。再增加开支，资本市场一定会对此感到担心。”孙明春说，根据国际货币基金组织（IMF）公布的数据，2018年，意大利、英国、西班牙、葡萄牙和希腊等欧洲国家政府债务占GDP的比重都超过了80%，甚至高于100%。

“如果专门看‘欧猪国’的话，希腊、意大利、葡萄牙和西班牙目前的债务水平甚至比2009年和2010年欧债危机的时候还恶化。”他说。葡萄牙、意大利、希腊、西班牙这四个长年经济不景气的国家，因其英文国名首字母组合为“PIGS”，而被国际经济学界称为“欧猪国”。

孙明春特别提到，目前来看，意大利需要应对疫情的财政支出还远远不够，因此整体的债务问题正在急速恶化中，这个风险值得市场重点关注。

疫情爆发以来，意大利国债收益率逆势上涨，更加剧了市场对该国财政问题的忧虑。3月18日，意大利十年期国债收益率涨破3%，为2019年2月以来首次，日内涨超60个基点。

“这些年意大利的财政没有出问题，主要是由于总体的国债利率水平比较低。但是最近的上涨很有可能引发恶性循环——利率一旦涨起来，大家都要卖。而越卖，收益率就越高，政府的财政负担就会越重。如果再上涨200个基点，就彻底赶上了欧债危机时的水平。”孙明春说。