来水偏少之下 水电上市公司业绩整体下滑

近期，上市公司陆续发布了前三季度业绩报告，经本网整理发现，受上游来水减少影响，水电上市公司业绩整体下滑。

作为A股市值最高、全球最大的水电上市公司--长江电力前三季度实现营收404.48亿元，同比下降5.63%；实现净利润195.67亿元，同比下降3.38%。

长江电力，管理运行三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座巨型水电站。公司总装机容量4559.5万千瓦（未含目前受托管理的乌东德电站和白鹤滩电站），其中国内水电装机4549.5万千瓦，占全国水电装机总量的11.97%。

在业绩说明会上，长江电力董事会秘书李绍平介绍称，前三季度，受白鹤滩等上游电站蓄水、天然来水偏枯等客观因素影响，公司梯级电站发电量减少导致大水电售电收入同比下降，是公司业绩缺口的主要来源。

长江电力第三季度发电量公告指出，溪洛渡水库、三峡水库来水总量约531.61亿立方米、2207.86亿立方米，较上年同期偏枯29.59%、18.22%。受来水同比偏少影响，长江电力第三季度总发电量约811.87亿千瓦时，较上年同期减少10.83%。

同时，红水河流域来水偏枯同样拉低了桂冠电力的业绩。前三季度桂冠电力实现营收63.94亿元，同比下降2.84%；实现净利润15.63亿元，同比下降6.34%。

受雅砻江来水偏枯影响，国投电力前三季度实现营收323.10亿元，同比上升8.88%；净利润34.61亿元，同比下降33.58%。

总的来说，在我国储能设备建设尚未完善的情况下，可再生能源发电大多存在“靠天吃饭”的状态，水电也不例外。

既然“全凭运气”，那肯定就会有例外。华能水电表示，因今年年初龙头水库水位较高，澜沧江流域梯级水电站蓄能同比增加，叠加云南、广东用电量同比增加，拉高了华能水电发电量，促使华能水电前三季度实现营收155.23亿，同比增长5.41%；实现净利润48.62亿元，同比增长11.85%。

但今年从春季以来就存在着降水分布不均，尤其是大型水电站上游降水普遍减少的气象状况，致使上市水电企业普遍业绩增长受限。民生证券研报数据显示，今年第三季度来水未见改善，水电板块营收、成本、归母净利润同比分别下降了18.8%、24.6%、13.1%。

从全国范围来看，中电联近日发布的《2021年三季度全国电力供需形势分析预测报告》显示，前三季度，受降水偏少等因素影响，规模以上工业企业水电发电量9030亿千瓦时，同比下降0.9%；全国全口径水电装机容量3.8亿千瓦，同比增长5.0%；水电设备利用小时2794小时，同比降低100小时。

后期的四季度，在枯水季叠加全国降水量依旧偏北的情况下，长江电力指出，公司发电量仍具有不确定性。公司董事、总经理张星燎同时指出，今冬明春来水基本是枯期基流叠加上游水库放水，跟降水关系不大，不影响今年后期发电量。也就是说前三季度的发电情况就已经基本奠定了全年的总发电情况，业绩也一样。

正因如此，近年来水电企业也在积极寻找新的赢利点，以提升业绩。桂冠电力称，将发展龙滩“水风光”一体化项目，持续推进红水河千万千瓦“水风光”一体化能源基地纳入国家规划。华能水电规划利用澜沧江水电开发“风光水储”一体化。

长江电力将持续增持三峡水利、川投能源、国投电力、申能股份、上海电力和桂冠电力等优质水电上市公司。同时将作为金下风光一体化可再生能源综合开发记得的投资主体。此外，其已完成秘鲁的路德斯配售电业务收购，可带来明显投资收益。