暑夏已过 港口动力煤市场价格缘何不降反涨？

近期，港口动力煤市场价格的走势可谓一波三折。8月下旬开始的涨势仅仅维持了一周，上周晚些时候，出现了走稳迹象，周末直至本周初如市场预料的那样，出现了下跌，但仅仅维持了一天，29日市场报价再次出现了上涨。可以说近期的港口动力煤价格走出了“极限拉扯”之态。

市场数据显示，截止8月29日，秦皇岛港5500大卡混煤平仓价格为830元/吨，5000大卡混煤平仓价格为720元/吨，环比上期上涨约10元/吨。

目前来看，下游需求释放仍然有限，叠加库存高企，长协兑现稳定，进口煤补充作用凸显，且后期日耗大概率将进一步走弱，成交更是寥寥。正如市场之前预测的那样，受此影响，动力煤市场价格下行压力较大。

但在坑口价格未见趋势性下跌的情况下，产地发运港口倒挂仍然十分明显，加之港口成交有限，操作难度较大，利润微博之下，站台及贸易商发运积极性不高，致使港口可售货源持续减少，反而对港口动力煤价格走弱有抑制作用。

据了解，发运倒挂加上对后市预期不乐观，部分贸易商退出市场，其余贸易商发运积极性很低；叠加部分主力煤矿检修减产，运煤铁路发运量处于低位，流向环渤海港口资源减少。

数据显示，8月份至今，大秦线日均运量仅为112.01万吨，明显处于相对低位，下半月以来再为出现单日发运超125万吨的情况。与此同时，8月呼局日均批车数为15列/日，低于近四年同期水平，较去年同期减少近50%。

受此影响，近期，环渤海港口以及下游港口连续去库，全国主流港口库存水平回至中位。其中秦港存煤降至500万吨以下低位水平，秦京曹黄四港合计存煤已降至2200万吨上下的相对低位，较月初减少343万吨；张唐线运量下降之下，曹妃甸四港调入量出现减少，库存也在持续去化。

从市场上来看，多数货主捂货不出，报价小幅探涨，尤其是部分优质高卡煤种。他们认为，陕蒙地区发运成本倒挂严重，除少量背靠背或提前锁价的用户发运外，多数市场户已暂停发运，港口可流通现货收缩，存煤结构性问题短期内难以得到改善；而且，终端持续有部分刚需询货，预计港口煤价下行不易。

不过也有少数货主出货积极性尚可，趁着短暂回涨行情尽快出货后观望市场。他们认为，日耗下降，终端电厂库存充足，非电企业需求冷清，港口煤价缺乏长期上涨支撑。

总的来看，当前下游终端库存绝对数量明显高于往年同期，且日耗将逐步回落，长协供应较为充足，叠加水电对火电的替代作用预期增强，预计短期内终端电煤采购需求将有限。但考虑到港口现货资源偏少，贸易商降价意愿也不高，预计短期内市场煤价将在买卖双方的拉扯中震荡运行。