北港库存高企疏港压力有赠无减 动力煤市场短期难显乐观

周一晚些时候，某大集团最新一期的价格出现了预料之中的补涨，但对市场的影响不大，甚至可以说几乎没有。当下，尽管发运倒挂之下，卖方挺价意愿较高，相对于降价宁愿不出货；但在需求低迷之下，市场普遍看空后期走势。

首先，北港煤炭库存高企，九港合计已超2900万吨，同比增加1019万吨，增长54%，疏港压力有增无减。不仅如此，二港、下游同样维持高库存，叠加政策性保供主旋律，煤炭市场供需形势仍很宽松，此外还有高进口。

其次，冬储虽然存在一定的刚需，但鉴于冷空气强度有限，气温整体偏暖，对电厂库存去化的影响力度偏弱。与此同时，工业用电的基础支撑仍显不足。因此，沿海煤炭市场需求释放总量持续不及预期，当下询货的多以前期未能及时采购的用户，阶段性补库结束后，市场再次归于平静。

再次，非电行业耗能需求减弱，除了化工行业需求表现相对较好，对市场煤采购依然在持续外，其余水泥、冶金等行业进入错峰生产时间段，需求逐渐回落。

最后，产地方面的成本支撑也存在减弱的可能。大集团外购煤价格补涨后，虽然周边煤矿例行跟涨，但跟涨煤矿数量较少，且涨幅有限。随着补库的阶段性结束，煤矿销售存在转差的风险，届时价格下行或是大趋势。

此外，当下部分可再生能源虽然出现了季节性的不稳定，尤其是水电，但在电站蓄水明显高于去年同期的情况下，水电出力相对较好。以三峡水库为例，目前的水位依旧保持在170米以上，明显高于去年同期的159米。与此同时，受季节的影响，风电出力明显增强。在用电增幅较为平缓，其他电源替代明显的情况下，火电出力强度一般。

在上述情况下，市场普遍预测价格回调的可能性更大，并再次把期望推迟到了12月份，气温走低之下或将带来明显的助力。

从贸易商处了解到，大集团涨价后，市场情绪变化不大，甚至可以说没有，下游价格给的很低，成交困难。市场可售资源增加，议价区间加大，部分表示（CV5000 S1）832元出清库存。但部分贸易商对降价仍有抵触，捂货情况较多，预计下跌阻力较大。有的介绍到，现（CV4500）低硫山西煤740元/吨都没卖出去，但成本也在740元/吨，价格回调的空间有限。

另有贸易商表示，港口价格滞涨后，贸易商和大集团在产地的采购力度放缓了，可能会影响港口库存结束累积的走势。目前来看，现有库存消耗需要时间，行情的出现可能要到12月份，看日耗届时能不能兑现。