动力煤市场淡季特征明显 煤价弱势下行

春节过后特别是元宵节后，动力煤市场需求不振，上周以来，港口动力煤市场价格跌势进一步扩大。市场价格数据显示，截止3月18日，5500报收于870元/吨，环比下跌10元/吨，已是连续第三期环比两位数降幅；5000报收于754元/吨，环比下跌6元/吨。本轮下跌以来，5500累计跌幅达70元/吨左右，5000累计跌幅达80元/吨左右。

但从市场上来看，部分成交价已明显低于指数价格，报价稍高于指数的，基本都无人问津。整体来看，高卡煤货源较少，报价也少，询货更少；低卡煤更难操作，部分煤种市场价格已与长协价格持平，甚至倒挂，下游接货意愿很低。

从供需方面看，在两会结束后，煤矿开工率明显回升，尤其长协煤供应较为稳定，使得下游电厂整体库存持续充裕。数据显示，自2月下旬以来，沿海六大电厂存煤可用天数呈震荡上升态势，截止目前保持在近17天的相对高位。

在这一情况下，尽管近期煤矿事故频发，产地煤矿安全生产形势更为严峻复杂，但现阶段用煤淡季特征已经开始显现，且产地安监严格已经常态化，突发事故对产地煤矿正常生产的影响明显减弱，对港口市场行情的推动更为有限。

运输方面，最新消息称，大秦线春季检修即将展开，时间为4月1-30日，但从历年检修期间及今年一季度发运数据来看，在需求持续低迷的背景下，检修对市场的影响也不会太大，甚至可能出现检修期间发运量反而较多的情况。

天气方面来看，近期虽冷空气活动较为频繁，但全国大部升温趋势不变。气象预测显示，未来10天我国大部地区气温接近常年同期或偏高，其中江南西部和北部、华南北部等地气温较常年同期偏高2-4℃。随着天气转暖，各地供暖将陆续结束，电煤需求将进一步回落。

从火电厂的角度来看，当下发电压力较小，且各地以消纳绿电为主，煤电价格偏低，利润欠佳下，发电积极性不高。有电力集团表示，当前开工率仅有一半，宁愿停机检修。后续随着检修机组的增加，电煤淡季特征会愈加凸显，电厂补库意愿也将持续低迷。

与此同时，各项措施对宏观经济方面的刺激效果不及预期，工业用电需求依旧处于缓慢恢复阶段，发电端的压力有限；而基建开工进程缓慢，地产政策正处逐步优化阶段，非电行业景气度整体欠佳，需求同样难有大规模释放，难以支撑起电煤需求减少后的市场。

此外，某大集团最新一期港口下水煤和产地外购煤价格降幅较大，尽管港口价格属于补降，但单次超30元/吨的降幅，对市场情绪的影响也不容小觑，尤其当下恐慌已现。

而一直以来都能给港口煤价提供强力支撑的发运成本，近期随着产地煤价的走弱，也在明显减弱。上述大集团最新一期产地外购煤价格的跌幅更大，基本都在40元/吨以上。

之前市场寄予希望的港口库存，其跌幅也不甚明显，华南港口反而出现了反弹增加。数据显示，3月19日，北方四港合计煤炭库存为1819.6万吨，依旧处于相对高位；而广州港库存再次突破300万吨大关，创下了今年以来的新高。

在上述背景下，部分市场参与者预期较为悲观，在利好支撑缺乏的情况下，价格根本稳不住，认为本轮跌势尚未见底，5000大卡有可能会跌破700元/吨。

但也有部分表示，尽管近年来大秦线检修对市场的提振作用已经明显减弱，但对下游用户的心理压力依然存在，检修前，部分终端有可能会出现补库行动，预计在3月底煤价有望逐步企稳。