煤电一体化价值得以体现 永泰能源上半年净利润增17.45%

8月27日晚间，永泰能源发布2024年半年度报告，2024年上半年，公司实现营业收入145.12亿元，同比增长3.80%；归属于上市公司股东的净利润11.89亿元，同比增长17.45%。

近年来，永泰能源的业绩一直保持着强劲增长态势。2021年—2023年，在公司营业收入由271.80亿元提升至301.20亿元的同时，归母净利润也由11.28亿元增至22.66亿元。

据数据统计，在预披露上半年业绩的23家煤炭行业企业中，20家公司归母净利润出现同比下滑。煤炭板块整体疲弱的情况下，永泰能源保持了业绩增长，营业收入及净利润再创佳绩。

作为一家综合能源类企业，永泰能源拥有优质的电力资产和煤炭资源，近年来在“煤+电+储能”的发展新格局下，永泰能源不仅煤炭业务保持良好利润空间，且电力业务经营效益也在持续提升。

煤炭业务方面，公司全力推进集约化生产，提高单产单进水平，煤炭产量保持稳定，优质焦煤产品比重上升，经营效益保持较好水平。

公司拥有煤炭资源量达38.29亿吨，公司煤矿总产能规模为2110万吨/年。上半年，公司所属煤炭业务实现原煤产量598.20万吨、销量592.23万吨（其中：对外销售317.28万吨、内部销售274.95万吨），营业收入25.17亿元；洗精煤产量147.54万吨、销量143.89万吨，营业收入22.66亿元；煤炭贸易量49.37万吨，营业收入5.61亿元，公司所属煤炭业务合计实现营业收入53.44亿元。

电力业务方面，公司通过提高长协煤兑现率、抢发电量和多供热、提升调峰能力等措施，公司电力业务经营业绩显著改善。

上半年，公司实现发电量193.65亿千瓦时，较上年同期增长13.44%，创历史同期新高，售电量达到183.56亿千瓦时。公司所属电力企业累计对外供热1545.72万吉焦、较上年同期增长23.33%，为公司增效做出积极贡献。上半年，公司电力业务营业收入88.04亿元，同比增长14.32%，电力业务毛利率15.46%，同比增加8.86个百分点。

此外，永泰能源在储能领域也取得了显著进展。依托上游钒矿资源优势，打造电解液优质供应商；发挥核心技术领先优势，推动电堆制造迭代升级；落实全产业链布局，推进示范项目建设。

公司正持续优化德泰储能装备公司一期300MW/年全钒液流电池储能装备制造产线设计及布局。公司所属南山煤业光储一体化示范项目设计容量为2.205MWp+1.5MW/6MWh，已于2024年1月完成可研，4月正式开工建设。德泰储能250kW储能展示项目于2024年6月完成设备安装，目前正在进行带电调试。

今年上半年，永泰能源不仅在营业收入和利润上取得了同步增长，而且通过改善各项财务指标，进一步巩固了公司的财务稳定性和健康性。

一方面，经营性净现金流作为财务稳定性的关键指标，永泰能源在2021年—2023年间能够保持健康增长态势，经营性净现金流分别达到51.19亿元、64.43亿元、70.25亿元。2024年上半年，公司的经营性净现金流达30.37亿元，较去年同期增长了1.47%。

另一方面，负债结构得到进一步优化。2024年6月末，公司累计现金偿还本金203.16亿元、以股抵债偿还本金174.42亿元、支付利息128.41亿元，共计505.99亿元（其中现金偿付本息331.57亿元）；有息负债规模由709.47亿元大幅下降至401.63亿元，资产负债率由73.18%大幅下降至51.29%，低于同行业平均水平。

透过财报不难发现，永泰能源的业绩在近年一直能够保持长青的秘诀是其煤电一体化战略的实施，通过煤炭与电力业务的互补，有效对冲了周期性行业波动风险。

永泰能源煤炭业务可谓保持业绩增长最稳固的基本盘，其煤矿总产能规模为2110万吨/年，其中：在山西地区拥有华熙矿业、银源煤焦和康伟集团3家煤炭整合主体企业，共15座在产焦煤煤矿，煤炭总产量多年保持在千万吨级以上水平，具有较强的规模优势。其还拥有煤炭资源量达38.29亿吨，其中优质焦煤资源量9.22亿吨，优质动力煤资源量29.07亿吨，具有较大的煤炭资源储备优势。

永泰能源重点项目海则滩煤矿的快速建设，为公司带来更多的想象力。一方面，海则滩项目具备明显的资源优势，该煤矿井田面积达200平方公里，资源储量高达11.45亿吨，主要煤种为化工用煤及动力煤，平均发热量超过6500大卡。

另一方面，海则滩项目还具备成本优势和良好的外运条件。据了解，海则滩煤矿资源价款已于2013年缴纳完毕，节省了大量后续成本支出，使得在生产成本上领先于周边矿井。煤矿紧邻浩吉铁路，便于煤炭外运，降低运输成本，提高市场竞争力。同时，该项目还拥有极高的矿权价值，根据近期煤炭矿业权的高溢价成交案例，海则滩煤矿采矿权估值有望超千亿。

在业内看来，海则滩战略作用更是意义重大，该项目是永泰能源煤电一体化战略的基石。随着海则滩的建成，将极大提升公司在煤炭行业的核心竞争力，有效降低了单一行业周期性波动的风险。

据机构测算，海则滩煤矿在2027年投产前将会产出约350万吨工程煤和试生产煤，在2027年投产充分释放产能后按2023年市场平均煤价初步测算，可实现年营业收入约90亿元、净利润约44亿元。

值得一提的是，在永泰能源煤炭业务保持良好经济效益的同时，公司的电力业务也保持着强劲的增长势头。2024年半年报显示，上半年公司实现发电量193.65亿千瓦时，较上年同期增长13.44%，创历史同期新高。

电力业务的增长得益于永泰能源不断优化发电策略，抢发电量效益明显，年报显示，张家港沙洲电力公司60万千瓦级机组利用小时数在省内同类型机组（10家）中排名第二、百万千瓦级机组利用小时数在省内同类型机组（10家）排名第三；裕中能源百万千瓦级机组利用小时数在省内同类型机组（6家）排名第一；周口隆达利用小时数在省内60万千瓦级机组（22家）排名第三。

与此同时，永泰能源还积极参与调峰调频，提高发电综合效益。通过实施燃煤机组灵活性改造，除裕中能源二期机组（不投油稳燃负荷为35%）外，其余燃煤机组不投油稳燃负荷均降至30%额定负荷，为进一步争取调峰收入创造了有利条件。

半年报显示，公司所属燃煤机组完成电网深度调峰电量3.65亿千瓦时，取得调峰服务收入约4900万元；取得电网辅助调频服务收入约3200万元；燃气机组积极参与电网辅助服务，获得调峰服务收入约1500万元。

此外，报告期内，公司完成了长协煤合同签订1950万吨，在实现长协煤签约全覆盖基础上，新增长协煤145万吨，为电厂燃料保供控价、进一步提高经济效益打下坚实基础。同时，合理把控采购时点，努力提高长协煤兑现率，报告期内共采购煤炭874.72万吨，长协煤占比达86.84%。

同时，永泰能源在供热市场的保供能力进一步提升。半年报显示，公司所属电厂主动与政府、用户沟通协调，积极开拓供热市场，同时加强供热系统维护，优化热力调度，保障对外供暖、供汽能力。报告期内，公司所属电力企业累计对外供热1545.72万吉焦、较上年同期增长23.33%，为公司增效做出积极贡献。

业内人士和相关机构表示，永泰能源通过提高长协煤兑现率、抢发电量和多供热、提升调峰能力等措施，电力业务已经成为永泰能源今年利润的主要增长点，加之煤电容量电价政策的实施，将进一步为永泰能源业绩稳健增长提供有效助力。