印尼煤炭生产商正大量收购海外高品质资产

近年来，印尼煤炭生产商正在澳大利亚和北美地区大量收购高品质煤炭资产，原因是这类资产更容易获得贷方融资，并且气候方面受到的压力较小，从而使得这些印尼矿商面对西方竞争对手更有优势。

8月份，印尼金光集团（Sinar Mas Group）旗下的高登能源有限公司（GEAR）曾以16.5亿美元的价格从澳大利亚矿商南32公司（South32）收购了伊拉瓦拉煤炭控股公司（Illawarra Coal Holdings）的多数股权。收购完成后，高登能源冶金煤资产规模将继续扩大。

7月份，印尼最大的矿业服务承包商之一Delta Dunia Makmur宣布以1.224亿美元的价格收购美国矿业公司大西洋碳集团（Atlantic Carbon Group）。收购完成后，Delta公司将拥有宾夕法尼亚周的4座无烟煤矿，标志着该公司业务由采矿服务扩展到矿山所有权。

Delta公司董事伊万·萨利姆（Iwan Salim）表示，多年来，公司一直专注于动力煤业务，而如今业务扩展至为印尼主要用户提供炼焦煤开采服务。通过资产收购来获得更多价值链，使公司有机会获得更高的利润。

无烟煤被认为是最有价值的煤种，而印尼是全球最大的煤炭出口国，但其储量主要以低卡动力煤为主，主要用于发电。

萨利姆表示，美国和欧洲对无烟煤的需求仍然较高，因为当地政府允许使用无烟煤用于钢铁制造，且排放量较低。

他补充说，Delta正在考虑收购更多煤炭资产，目标是到2028将非动力煤在其总收入中的占比由当前的28%提高到50%。

今年5月份，穆迪评级机构曾在一份研究报告中表示，北美矿商的经营环境比亚太地区矿商更困难，因为北美国家国内煤炭需求下降更快、监管风险更大、来自国际银行和美元债券市场的外部融资选择更加有限。

正是因为此，部分西方国家的优质煤炭资产成为了印尼煤企的收购目标，而这些公司仍享有来自国有银行和国内债券市场的广泛融资渠道。

国际能源署（IEA）在7月份发布的一份报告中表示，2023年，印尼成为了首个煤炭出口量突破5亿吨的国家，这也证明了该国在增加煤炭产量和出口方面的灵活性。

印尼煤炭企业RMK能源总裁文森特·萨普特拉（Vincent Saputra）也表示，由于气候压力，美国、澳大利亚和加拿大矿商正在逐渐放弃其煤炭资产，所以这对于印尼矿商而言是一个资产收购的好时机。

不过他表示，RMK能源近期没有收购海外资产的计划。近期该公司收购了印尼苏门答腊岛占碑的动力煤资产，并计划将大部分矿山的产煤向中国和印度出口。

萨普特拉表示，从长远来看，该公司计划实现资产多元化，如镍及其他矿产业务，但表示未来15-20年内煤炭仍十分重要。“当前的重点任务是增加煤炭储备、稳定现金流，这样更容易实现公司转型。”他说。

穆迪评级副总裁兼高级分析师马伊萨姆·哈斯奈恩（Maisam Hasnain）表示，海外资产扩张、收购冶金煤资产是印尼大型煤炭生产商深入多元化的一部分，例如印尼顶级矿业公司阿达罗能源（Adaro Energy）正在建设铝冶炼厂，因地卡能源（Indika Energy）则已进军电动汽车领域。

哈斯奈恩表示，追求多元化更有利于煤炭企业长期保持其信用度，在全球脱碳行动的大背景下，如果不实现多元化，可能在未来10年内大幅削弱矿业公司的信用度。

不过他补充道，由于这些企业在其他领域所创造的业绩有限，因而在短期内，实现非煤领域的多元化将可能导致公司执行风险上升。