碳市场、资本市场与碳价：实现净零目标的关键力量

10月20日下午，在2024金融街论坛年会闭幕式上，与会者就数万亿的资金如何流向气候转型这一“正确”方向展开讨论。净零转型已成为全球各大经济体普遍认同的发展目标，然而，要实现这一宏伟蓝图，各国均面临着如何筹集并有效分配资金的巨大挑战。依据《巴黎协定》所确立的全球目标，与会者们直面金融领域的种种难题，致力于寻求实现供资目标的切实路径。在此过程中，资本市场、碳市场以及碳价格被寄予厚望，它们需要各自发挥独特作用，并相互协同配合，共同推动净零目标的顺利达成。

碳市场是实现净零目标的重要政策工具之一，其设计初衷是通过市场化手段确定碳排放权的价格，实现不同行业、不同区域的成本最优化和全社会低成本降碳。根据生态环境部发布的《全国碳市场发展报告(2024)》，全国碳市场第二个履约周期综合价格收盘价在50～82元/吨之间波动，显示出碳市场初步发挥了碳定价的基础性作用。国家应对气候变化战略研究和国际合作中心总经济师张昕表示，碳价“破百”具有标志性意义，它反映了现阶段碳排放控制目标、政策力度与配额供给水平，也为资金和技术汇聚到绿色低碳发展领域提供了有效指引。

香港交易所集团新兴业务和定息及货币业务主管苏盈盈指出，碳市场不仅帮助企业实现净零排放目标，还连接资本与减碳项目，在推动气候行动方面发挥关键作用。

然而，碳市场要充分发挥作用，还需要解决一些问题。目前全球各地的碳市场存在碎片化现象，缺乏统一的标准和协调机制。渣打集团行政总裁温拓思就表示，需要建立共同的标准，让政府、监管方、客户、员工能够达成共识，通过标准的统一迈进共同的目标。此外，还需要跨市场合作，以自主贡献的方式参与市场交易，从而建立全球市场。

资本市场在实现净零目标中同样扮演着举足轻重的角色。MSCI在其报告《资本在净零排放变革中的作用》中强调，资本市场的参与者必须成为一股强有力的积极力量，推动系统性转型，以避免气候灾难。MSCI指出，全球约9000家上市公司的年碳排放量预计将达到168亿吨二氧化碳当量，到本世纪末时，地球温度将上升3.5摄氏度。这一发展轨迹凸显出实现净零排放的艰巨性和采取相关行动的紧迫性。

MSCI呼吁包括主权财富基金、养老基金、捐赠基金、保险公司和个人在内的资产所有者将资本重新配置到碳排放强度较低的领域，以及与可接受的气候变暖情境相一致的环保解决方案。同时，资产管理机构应充分利用投票权并与相关公司直接沟通，敦促公司设立净零目标。银行也应向企业提供资金以助其发展清洁能源并扩大规模，推动企业贷款、债券、股票发行的资本条款与净零排放目标相关联。

碳价作为碳市场与资本市场之间的桥梁，是实现净零目标的关键抓手。国际货币基金组织(IMF)预计全球碳价到2030年将达到每吨100美元，欧盟碳价在2023年8月底达到每吨60欧元，刷新历史记录。这些价格信号不仅可以将企业的碳排放成本内部化，还可以吸引更多的投资机构参与投融资，撬动更多资金流向绿色低碳领域。

然而，碳定价要对排放产生真正影响，还需要主要大国支持全球协调行动。目前，全球40多个国家已制定了某种形式的碳定价，但每吨3美元的全球碳价仍然过低，需要将价格提高才能推动变革。制定全球一致的碳价格至关重要，这将有助于将脱碳与政治、企业、投资和消费者的决策进行融合。若没有这种“污染者付费”制度，全球将更难快速减碳，以及进一步实现净零排放乃至负碳排放。

在实现净零目标的过程中，金融机构也扮演着重要角色。金融机构不仅面临自身减排的压力，还需通过调整资本流向支持实体经济的低碳转型。格拉斯哥净零金融联盟(GFANZ)指出，金融机构要实现2050年前的净零排放承诺，关键在于通过其贷款和投资组合的深度脱碳，推动企业和行业的转型。这一转型对金融机构提出了系统性的要求，涵盖资本配置、风险管理、政策合规以及客户参与等多个方面。

尽管净零转型的重要性已得到广泛认同，金融机构在实际执行中仍面临重重困境。政策的复杂性、信息披露的不一致性、资金供需的错配，以及碳市场的碎片化，均成为金融机构落实净零承诺的障碍。因此，推动金融机构实现净零转型的条件涉及多个方面，包括国际政策框架、行业倡议与标准、市场需求的变化以及信息披露机制的逐步完善。

未来有很多不确定性，如果在二氧化碳减排或者其他温室气体减排方面努力不够，未来的碳价格会逐渐升高，压力会越来越大，距离实现净零的任务量也就越大。若未来科学技术取得重大突破，如核聚变，碳价格也可能出现下行。应对这种不确定性，必须有现货和远期期货结合的碳市场，以远期价格为激励信号进行投资管理。

博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行前行长周小川表示，虽然碳市场和碳价格还是有很多怀疑的论调，但需理清是因价格机制还是市场机制导致的问题，抑或现在还处于市场建设和价格形成的早期阶段。其中有诸多不完善之处，需要加以调整以便让它更为行之有效地实现管理、激励等目标。