近期的弱势格局中，市场在一定程度上体现系统风险，相应市场的操作价值也是非常低，不过我们注意到一个板块却已经提前从底部启动，那就是煤炭板块。安泰集团、神火股份、西山煤电等个股都已经进入短线的上升通道中运行，在大盘的弱势格局中能够逆势抗争的个股已经是难能可贵，而能够表现出清晰整体效应的板块则具有很强的操作价值，因此煤炭板块将进入更多投资者的视野。
煤炭行业进入良性景气循环周期
自2002年下半年以来，我国能源紧缺问题日益凸现，尤其是覆盖大半个中国的缺电现象使得煤炭的需求持续旺盛，相应煤炭行业也保持着高速增长势头。中国煤炭工业协会统计快报显示，在去年原煤产量增长18%的基础上，今年上半年全国共生产原煤88248万吨，同比增长15%，上半年我国的原煤产量、销量、运量均创历史最高水平。在煤炭产量大幅度增长的同时，煤炭价格也是持续走高，与此相对应的是，煤炭企业经营业绩也是迅速提升，今年一季度，32家煤炭行业国有重点企业实现利润成倍增长，生产、销售同比增速均超过30%，产销率108.6%，主营业务收入同比增长50.1%，实现利润同比增长1.2倍，换言之，煤炭行业已经进入良性的景气循环周期中运行。
宏观调控对煤炭行业影响有限
本次宏观调控的重点是针对高耗能行业的快速扩张如冶金、水泥、电解铝等行业，但或多或少也对煤炭行业产生了一定的影响，进入五月份山西部分地区炼焦煤价格出现了小幅回调，但我们认为此次宏观调控对煤炭行业的负面影响是相对有限的。由于我国发电机构中火力发电一直维持80%的比例，这必将加大对煤炭行业的需求。同时也应该看到本次能源危机提升了政府对煤炭行业的重视程度。事实上，煤炭行业的发展与国民经济增长密切关联，只要经济增长，对煤炭的需求也将进一步增长，此次宏观调控对煤炭行业的负面影响是相对有限的，我们认为煤炭行业依然会保持着良性的发展态势。
战略性重组将带来新的市场机会
我国是个产煤大国，煤炭企业数量很多，但多数企业的规模太小。目前我国产煤量最大的8家煤炭企业是神华煤矿、兖矿集团、大同煤矿、开滦煤矿、中煤集团、山西焦煤等，但这几家企业年产量相加也不过是全国的20%。为此国家将对煤炭企业进行战略性重组，构建4到5个跨行业、跨地区、跨所有制，跨国经营、亿吨级以上的大型煤炭集团。这些集团国内市场应该占有率达到60%以上。总资产220亿元的山西大同煤矿集团已于去年年底正式成立，这是目前我国最大的动力煤集团，专为电力等企业供煤。下一步山西省还将组建一个大型无烟煤集团，加强对煤炭生产的宏观调控，根据煤炭行业的总体形势调整产量，增加企业的竞争力。相应煤炭行业的战略重组将带来新的市场机会。
煤炭板块后市行情值得期待
上述的分析仅仅说明煤炭行业的发展前景是比较乐观的，但我们也可以从市场角度来做进一步的分析。经过持续的下跌调整后，蓝筹股的风险已经得到比较充分的释放，回调到目前位置，投资基金也基本上认为蓝筹股已经重新进入价值投资区域，因此开始在低位进行积极的回补操作，这也是近期大盘持续震荡中蓝筹股表现相对强势的一个重要原因。但是投资基金对蓝筹股进行回补操作时不会简单重复年初的投资组合，必然会进行适当的结构性调整，如适当降低钢铁，电解铝等受宏观调控影响比较大的行业投资比例，但受宏观调控政策影响比较小的一些行业如煤炭行业、电力行业等的投资比重将有所提高。另外，相对于去年的五朵金花而言，煤炭板块的表现差了很多，相应煤炭板块的投资价值也更加明显，这也是近期市场资金重点挖掘煤炭板块的一个重要原因。目前市场资金开始有序向煤炭板块倾斜，因此煤炭板块也提前大盘从底部启动，我们估计，在市场资金的关照下，煤炭板块的后市行情还是值得期待的。
那么投资者如何来把握煤炭板块的市场机会呢?一方面我们应该把握行业龙头公司的市场机会，如西山煤电、兖州煤业、神火股份等。另一方面我们也应该放弃短线思维，而以中线目光来追踪煤炭板块的发展，毕竟在目前相对弱势的格局中煤炭板块持续走强是不现实的，其重心将是一个缓慢的提升过程，煤炭股短线回调时考虑中线的逢低吸纳是比较合适的。
