今年1～4月，电力的紧张状况进一步加剧，缺电省份已扩至24个。面对“电荒”的严峻形势，近日，电监会组织制定了《电网大面积停电应急预案》，已经提交给国务院。而四川今年的电力电量缺口也是近年来最大的一年。对于今年电力的严重紧张，业内人士分析认为，电力板块后市仍有表现的机会。
电力行业发展有保障
电力的紧缺， 无疑对我国电力行业的发展产生了积极的推动作用。去年以来，我国电力行业进入了一轮新的景气周期，据资料统计，2003年全国发电量达19080亿千瓦时，同比增长15.3%，全社会用电量18910亿千瓦时，同比增长15.4%。
2004年在受到电价上涨、供不应求等利好因素影响下，电力行业基本面仍然继续向好，而电力行业上市公司以此为契机迎来了一个快速发展的时期，一季报统计显示，电力板块平均净利润增幅达到22.9%，处于各行业领先地位。相关研究人员分析认为，电力行业的规模增长难以追赶需求增速，即使全国发电量保持13%～15%的较高增速，缺电现象在近两年内仍无法彻底扭转，因此电力行业在未来两年之内业绩增长应有充分的保障。
扩大发电量才是硬道理
2003年大面积的缺电，促进了电力行业的快速发展。据国家电网公司初步汇总，预计2004年新投产火力发电机组2824万千瓦，需要发电用煤3575万吨，将进一步加大电煤的供求矛盾。随着国内煤炭市场价格大幅度上升，对于煤电类公司的生产成本产生了较大的影响，今年5月，发改委宣布调整电价，受此影响，电力板块5月曾走出过一波快速拉升的行情。
而随着电力紧张程度的进一步升级，市场对于电价再次上涨予以了较强的预期。不过对此，通宝能源董事长常小刚认为，判断一家电力公司的发展前景，其发电量规模的扩大才应是投资者重点关注的。
西南证券的资深专家仇彦英博士认为，尽管市场预计“电荒”局面可能会持续到2006年，但乐观的估计，到2005年紧张的局面就可能转变为“不紧张”。这样一来，虽然电价上涨的呼声很高，但由于电力行业的垄断性质，电价的调整不会过于频繁。因此，在电价不变的情况下，电力板块上市公司业绩的增长要依赖于装机容量的扩张。但对于装机容量的扩张，电力公司受行业发展周期的制约，短期内实现这一点的难度也不小，因此建议关注具有雄厚的大股东做后盾的上市公司。大股东资产直接注入上市公司，将很快加大上市公司的装机容量，从而改善经营业绩。
电力板块：防御性行业
经过了5月快速上扬的电力板块近期走势却并不理想，申能股份等众多电力股破位下行，长江电力等龙头也走成牛皮市态，后市该如何操作呢？
广州证券研发中心总经理段唯博士认为，电力行业是典型的防御性行业，行业增长的速度不会因为用电紧张而加快。上半年电力股持续上涨的格局表明，市场对基本面的变化已经有所反映，目前电力股的回落也十分正常。同时，今年电价已经有上调过一次，在国家实施宏观经济调控期间，再度上调电价的可能性不大。而如果电价不涨，则不易对一些规模不大的电力公司业绩增长起到重大影响。
由于市场对后期走势判断的分歧较大，导致目前大势很不明朗，大资金介入的积极性也不高。因此，段唯建议关注规模效应较为明显的大型电力公司作为重点投资品种。其中，长江电力无疑是水电公司中的龙头；而华能国际则为火电公司的龙头。另外，还有一些有望通过资产重组而新进入电力行业的上市公司，很可能因此带来业绩的提升，因此也值得中线关注。例如，正与湖北清江水电开发有限公司商谈并购重组事宜的中国凤凰；以及近期连续收购了两家电力公司股权的川投控股。仇彦英建议，除实力雄厚的长江电力、国电电力外，华银电力和国投电力也值得关注，两公司的控股股东分别为湖南省电力公司和国家开发投资公司，均为实力不俗的大型集团公司。
