鲁能泰山（000720）4月28日公布年报及一季度季报2003年公司实现主营业务收入167847．64万元、净利润6270．84万元，拟每10股送2股转增6股派0．5元（含税）。年报的财务数据并不理想，但年报及当天一系列公告透露出的信息却值得关注：鲁能泰山在成功剥离电缆资产的重组瘦身之后，已经开始着力进行“煤——电——高能耗产业一体化”的收购“强身”进程。
年报显示，2003年年度鲁能泰山总资产规模比上年减少14．64％，鲁能泰山母公司资产负债率从2002年的36．61％下降到2003年的19．64％，这一变化的主要原因就是鲁能泰山调整产业结构，强化电力主业，成功剥离电缆资产所致。2003年7月，公司与特变电工(相关,行情,个股论坛)股份有限公司实施合作，合资组建了以生产电缆业务为主的新公司，本次重组实际上特变电工是以承担鲁能泰山(相关,行情,个股论坛)将近6个亿的债务的方式收购了鲁能泰山的电缆资产，从而使鲁能泰山逐步淡出电缆行业，成为一家主营业务非常突出的电力能源企业。
然而，鲁能泰山通过承债式出售电缆资产，只是一个单向式的资产出售过程，这种单向式的资产出售使鲁能泰山母公司的资本结构不近合理，2003年母公司的资产负债率只有19．64％，2004年鲁能泰山将通过承债式收购成熟的煤电资产来完成这一个完整的资本运作过程。
针对煤炭价格持续上涨的因素，鲁能泰山还开始向电力的上游产业——煤炭行业延伸。公司同一天公告，鲁能泰山将与山东万隆矿业集团有限公司合作组建泰安鲁能泰山能源开发有限公司，该公司主要进行煤矿的开采和开发；同时，鲁能泰山股子公司山东鲁能泰山新能源有限公司还将投资1800万元与新泰市西周煤矿组建山东鲁能泰山西周矿业有限公司，从事煤炭开采。如果煤炭能够完全自给，鲁能泰山的发电成本将大大降低。
同时，公司年报还披露拟向电力的下游产业——高能耗产业延伸。这样，鲁能泰山着力煤、电及高能耗产业一体化经营的思路已经非常清晰，在业绩并不理想的情况下10送2转增6，也许就反映了这种做大平台的需要以及打造大盘能源蓝筹的战略意图。
