回购平煤股权：河南组建煤炭集团转向资本路径？

12月10日，国家开发银行与河南省煤炭工业局就平顶山煤业（集团）有限责任公司（以下简称平煤集团）股权转让签字仪式在郑州中州假日酒店举行，国家开发银行将其所持有的平煤集团21.74%的股份以8.4亿元的价格转让给河南省煤炭工业局。此前的12月6日，国家开发银行股权审查委员会审查并通过了河南省分行上报的平煤集团股权处置方案。

国家开发银行持有平煤的21.74%股份是在2002年通过债转股获得的。当时河南煤炭工业发展处于低谷时期，国家开发银行先后为河南煤炭企业剥离不良贷款21亿元，债转股13亿元，核销5亿多元。而当时平煤集团也搭上了债转股的末班车。

2002年，平煤集团完成债转股后，公司注册资本59.93亿元，其中：省煤炭工业局出资38.1亿元，占注册资本的63.58%；国家开发银行出资13.03亿元，占注册资本的21.74%；华融资产管理公司出资5.42亿元，占注册资本的9.04%；信达资产管理公司出资3.38亿元，占注册资本的5.64%。平煤的负债率由过去的64％下降为40％左右，每年少支付贷款利息1亿多元。

但是，在当时就为以后的股权回购埋下了伏笔。在当年签订债转股协议时，国家开发银行河南省分行负责平煤债转股项目的游振新处长就曾对媒体表示：“作为项目的牵头银行，国家开发银行河南省分行不会干涉新公司的具体经营管理，但是是否长期持有平煤的股权，或者在适当的时机变现股权、收回资金，还要等国家有关部门进一步的政策。”可以看出以国家开发银行为代表的新股东们非常关注股权回购的渠道及时间表。

今年，平煤集团公司预计原煤产量达到3100万吨，销售收入超过110亿元，经济效益的好转加速了股权回购的速度。平煤集团董事长陈建生表示，此次股权转让对平煤集团公司进一步优化股权结构，加速推动产权制度改革，建立现代产权制度具有重要意义。

其实，平煤股权回购的背后，有着更为充足的理由。

组建煤炭集团的资本路径？

记者从河南省煤炭工业局了解到，自10月起，由全省12个部门联合进行的煤炭资源整合正在全面展开，依计划，我省将对现有的1700多个煤矿进行产权重组和改造。除保留400个年产量在15万吨以上的小煤矿以外，其余的1600多个煤矿将最终重组为一个煤炭企业的大集团——河南煤业集团。全部重组将在2006年年底完毕。

据河南省煤炭工业局局长李恩东介绍，重组成立后的河南煤业集团，总资产将超过500亿元、年产量有望超过1亿吨，年销售收入可达300亿元以上。同时，该集团占有及控制的煤炭资源将达到全省的90％以上，产量占全省80％以上。

近年来，全国各地组建煤炭大集团的浪潮风起云涌。有观点认为，这是煤炭行业意欲“兵团作战”，以博取煤电之争的话语权。“谁先组建大型煤炭企业集团，谁将得先机。河南省在这方面已慢了一步，山西、宁夏、陕西等都已成立了全省性或跨地区的大型煤炭企业集团。“不加油干不行啊。”对这次行业“洗牌”，李恩东颇有压力。

目前，我省已经成立了由副省长史济春为组长的煤炭资源整合领导小组。省发改委负责资源整合的日常综合协调工作；省煤炭工业局负责协调煤炭企业重组，审核办理相关证照；省财政厅、国资委负责有关国有资产流转、财税分配等配套政策的研究制定。其他部门也派出主要领导协调相关工作。

“通过资源整合，使煤炭资源向优势企业集中，组成亿吨级的煤炭大集团，实现我省煤炭产业的规模化发展，才能把资源优势尽快转化为竞争优势和经济优势。同时也可以使我省整个煤炭行业都能享受到国家的有关优惠政策。”李恩东说。

河南省政府下发的《河南煤炭资源整合实施方案》显示，河南煤业集团的组建分为三步：

第一步是关闭不符合安全生产条件及矿井采区回采率达不到80％以上的小煤矿。

第二步是对省煤炭骨干企业与市、县国有煤炭企业（含在建）进行整合。这一阶段主要是以省重点支持的煤炭骨干企业为依托，采取参股、兼并、收购、重组等方式，与市、县国有煤炭企业就近整合。具体是，平顶山、许昌以平煤集团为主整合；三门峡、洛阳以义马煤业集团为主整合；郑州以郑煤集团为主整合；安阳、鹤壁以鹤煤集团为主整合；焦作、新乡、济源以焦煤集团为主整合；商丘以永城煤电集团、神火煤电集团为主整合。

第三步是将上述几大煤炭企业联合重组为河南煤业集团。

目前，资源整合第一阶段的任务已经接近尾声。但李恩东也表示：“煤炭资源整合情况复杂、难度较大。比如跨地区联合，涉及国有资产、人员安置、社会保障等一系列问题。”

业内人士指出：“组建煤炭集团只靠政府行政权力来进行资源整合会很困难，最终还得靠资本运作和产权调整。”

李恩东表示：“虽然时间紧、任务重，但无论如何都要按照《实施方案》，按时完成整合。”

而此次河南省煤炭工业局回购国家开发银行持有的平煤集团股份，很有可能是行政手段之外，走资本路径的一种尝试。