山西西山煤电 量减利增

   西山煤电的三季报0.576元/股，同比增长186%，非常漂亮。但市场的反映却差强人意，当日下跌2.94%，与神火股份的大涨7.8%形成鲜明的反差（三季报0.97元/股，但股本规模只是西山煤电的31%，所以西山煤电的质地要优于神火股份）。下跌应该是因为该股近期的涨幅比较大，获利盘兑现所致，并不意味着投资者看淡该股的前景。 公司前九个月生产原煤956万吨，增长6%，但受运力限制，公司的销量同比7%，但净利润增长132%，主要是煤炭的价格涨幅达到38.17%，典型的“量减利增”，而且这其中还消化了前几年企业经营困难，有许多安全、职工收入和基建工程的“欠债”。煤炭作为国家重要的战略资源和石油的互补能源，今后很长的时间内的价格都将保持在较高的位置，加上为了解决同业竞争，公司正与控股股东沟通尽快收购集团现有的一个年产300万吨生产焦煤煤矿，公司的业绩将稳步提高。 

    公司虽然名为煤电，目前实际是煤炭唱独角戏，电力的贡献微乎其微。而公司2000年上市时募集资金18.69亿元，其中的12.79亿元是投资建设古交电厂一期工程的，但该项目几经变迁，预计2005年4月，古交电厂第一台发电机组投产发电，同年10月第二台机组投入运营。届时，西山煤电将实现71.2万千瓦发电能力，二期项目完成之后将达到120万千瓦。一期工程建成投产后，山西古交电厂一期工程建成投产后，预计年销售电量可达到28亿千瓦时，可实现年销售收入8.97亿元。按投资比例计算，股份公司每年可新增利润总额14,423万元。尤为重要的是电厂的建成能消耗部分因运力不足而无法运出的煤炭，充分发挥公司的剩余生产能力，可为公司带来超过7000万元的利润。煤电联营将是公司腾飞的双翅，助推公司今后的业绩突飞猛进。