煤炭板块:业绩增长有保证

     广东证券研究发展中心崔书磊 随着经济增长和电力需求上升，煤炭消费量上升，煤炭股几年来业绩稳定增长，但今年大幅增长，成长性突变为炒作契机。又加上今年蓝筹理念的盛行，以及股价涨幅不大，落后于电力等同类行业，恰如羞答答的玫瑰静悄悄的开放。渐渐地攫取了投资者的目光。

    煤炭行业风头正劲我国煤炭行业从去年初开始复苏。从去年中期开始，该行业出现了快速增长的势头。去年全国煤炭产量达到13.9亿吨，超过了1996年原煤产量的历史最高水平。2002年重点煤炭企业实现主营业务收入884.3亿元，增长20.9%；实现利润23.3亿元，比上年增长73.9%。

    今年煤炭行业继续保持良好的增长势头。据权威部门统计，今年1－4月，煤炭产量、销量持续增长，价格稳中有升。全国原煤产量42840万吨，同比增长13.9％。而5月份则出现高速增长，全国原煤月产量11803.9万吨，比上月增长10.3％，比去年同期增长23.8%。

    2002年年报显示，煤炭业上市公司平均主营业务收入和平均主营业务利润增长20%以上，净利润平均增长14.8％。根据年初以来的行业状况，今年该板块的净利润增长水平可能会高于去年。

    板块投资价值凸现目前煤炭类上市公司共有11家，投资价值已经凸现，主要体现在以下几个方面：

    1、我国煤炭行业的技术水平与国外同业相比相对差距要比国内许多行业小，某些上市公司掌握的技术处于领先水平。

    2、煤炭上市公司的赢利能力普遍较强。即使在1998年煤炭市场严重过剩、煤炭价格持续大幅下滑的情况下，煤炭上市公司的收入与利润基本上保持了平稳态势。2002年煤炭行业开始复苏，大多数煤炭上市公司的业绩出现了明显的增长，其中主营业务收入表现突出的有兰花科创。11家煤炭类上市公司的2002年平均每股收益为0.28元，远高于沪深股市的平均值。

    3、煤炭类上市公司的市盈率比较低，平均市盈率只有37.93倍，低于目前沪深股市的平均市盈率。金牛能源、兖州煤业、神火股份、上海能源的市盈率低于30倍，而且业绩比较优秀，具有较好的投资价值。

    4、煤炭类上市公司管理能力比较强。在长短期风险的防范、资产的运作能力及销售方面表现都比较好，平均负债率比较低，而流动比率较高，说明了这些公司的偿债能力强；行业平均总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率三项指标比较合理，说明该行业上市公司的资产运作能力较强和销售策略比较到位。困扰我国煤炭行业的拖欠货款、企业社会负担重等问题在煤炭上市公司中表现得并不严重。

    5、煤炭类上市公司的业绩增长性在近几年有一定保证，根本上区别于其它板块。这也是看好煤炭板块的一个重要理由。

    二级市场有望走强2003年年初以来，沪深股指走出了一波强劲的单边上扬走势，其中，汽车、钢铁、金融和电力板块成为推动行情发展的主力军。与此同时，同样构成国民经济重要基础的煤炭行业上市公司股价则鲜有表现，整体股价不高且市盈率偏低。煤炭板块的整体市场表现不仅与上述板块相比难以望其项背，甚至其整体涨幅与大盘相比也稍嫌不足。随着行情逐步向纵深发展，在以业绩和成长性为主导思维的今天，这一板块的投资价值已经显现。在二级市场对传统行业的股票有着较好行情预期的前提下，煤炭类企业作为传统行业中最具爆发力、最具基本面背景、最具业绩题材烘托的板块，将会成为下半年市场重点关注的板块。建议关注以下前景看好个股：兖州煤业、金牛能源、神火股份、西山煤电、兰花科创、上海能源。